[白糖] 短线振荡中线看空

国际市场基本面供需形势有所变化，权威机构预测，亚洲降雨增加，干旱得到改善后食糖产量将恢复性增长，使得全球食糖短缺的状况将在2017/18年度结束，这对国际糖价形成了较大的压力，此外巴西雷亚尔的持续贬值也促成了目前ICE原糖的下跌行情。国际糖价走低导致内外价差拉大，国内进口糖的积极性将得到提升，进口量有望增加，对国内市场糖价构成压力。此外，新榨季开始后，尽管压榨进度尚比较缓慢，但全面开工也只是时间问题，现货面陈糖现货价出现了较大幅度的上涨，利于新糖的尽快上市，同时2016/17新榨季国内食糖生产将得到恢复，产量增加预期将抑制糖价继续上涨。盘面显示，郑糖短期期价冲高回落，且呈现减仓态势，不排除多头拉高出货的可能。

总体来看，国际国内食糖价差拉大后，存在合理回归的要求，郑州白糖1701合约期价在创出历史新高后，继续上涨的动能有所减弱，进入12月，提保和限仓的影响将对其构成较大压力，基本面上季节性压力也将有所增大，预计郑糖期价12月份步入回调行情之中的可能性较大。

1、目前短线交易操作难度较大，市场行情并不明朗。中线交易者在1705之7150以上可试探性做空，以本轮高点为止损。

2、套利交易，目前存在较好的跨市套利机会，有条件的交易者可进行卖内买外的套利。跨期套利1月即将进入交割，不便继续参与，5、9价差波动方向尚不明确，套利机会较小，仍以观望为宜。

1、2016年11月份行情回顾

2、2016年11月份白糖期货行情综述

2016年11月的糖市期价出现内外背离的走势，ICE原糖持续下跌，主力合约3月期价跌破20美分/磅的整数关口，创出近4个月来的低点，而国内郑州白糖期价却持续大幅上涨，还创出了历史新高。总体看来，随着进口利润大增，内外价差扩大的情况会得到改善，未来价差理性回归的可能性较大。

                              

3、2016年11月份国内白糖现货价

国内白糖现货市场南宁现货价格在2016年11月份走出继续上涨行情，最高于2016年11月29日创出7140元/吨的高点，至11月30日报7060元/吨，11月份南宁白糖现货价共计上涨了375元/吨，涨幅达到5.6%。

从宏观方面来看，经济数据继续向好对商品构成利多支撑。国家统计局最新数据显示，11月中国制造业采购经理指数PMI为51.7，制造业景气继续回升。同时工业生产者价格指数PPI，同比上涨1.20%终，继续回升。今年前三季度，最终消费支出对中国国民生产总值增长的贡献率为71.0%，比上年同期提高13.3个百分点，成为促进今年经济增长的最强支撑。宏观经济向好将带动需求的进一步回升，对商品价格将起到较强的支撑作用。

日前国际食糖组织（ISO）举行的峰会上，F.O.Licht分析师表示，历时2年的全球食糖供给短缺时间终结。亚洲主产国迎来降雨有助于产量回升，以及欧盟改革均提振产量。欧盟将在2016/17年末废除现行的产量配额制度，这一改革将促进糖生产商提升产量。最新消息显示，法国糖料种植面各将增加20%。而亚洲地区受天气状况将明显好转，预计印度、泰国和中国食糖产量在2017/18年度将增加。

据巴西甘蔗协会UNICA最新数据显示，截止11月15日当周，巴西中南部地区甘蔗总压榨量达到5.6亿吨，处于近四个榨季来的第三位。产糖量136万吨，环比下降69万吨。11月上半月有44家糖厂结束生产，预计11月下半月还将有58家糖厂结束生产，此后巴西食糖的供应量开始下降，北半球欧盟、印度、中国食糖将进入主要供应阶段。

CFTC持仓方面，截止11月22日当周，基金净多持仓减至21.6万手，较上月减少了约7万手左右。基金净多持仓减少显示主力资金看淡后市行情。

截止11月30日，甘蔗主产区广西已有20家糖厂开榨，同比较去年减少6家，进入12月份后，将有更多的糖厂开始生产，新糖上市量将持续增加。市场预计新榨季中国食糖产量将达到930-960万吨，同比增长约7%。

最新海关数据显示，据海关最新公布数据显示，10月我国进口食糖11万吨，同比下降69.10%，环比下降78%；按年度统计，2016年1-10月累计进口食糖271万吨，同比下降33.58%，近五年新低。

从进口价格来看，截止11月22日，进口糖利润升至1731元/吨附近，但随着ICE原糖期价回落，后期进口利润继续增长的可能性较大，进口利润大增将造成后期进口量随之增长，进口压力将持续增大。

国际市场基本面供需形势有所变化，权威机构预测，亚洲降雨增加，干旱得到改善后食糖产量将恢复性增长，使得全球食糖短缺的状况将在2017/18年度结束，这对国际糖价形成了较大的压力，此外巴西雷亚尔的持续贬值也促成了目前ICE原糖的下跌行情。国际糖价走低导致内外价差拉大，国内进口糖的积极性将得到提升，进口量有望增加，对国内市场糖价构成压力。此外，新榨季开始后，尽管压榨进度尚比较缓慢，但全面开工也只是时间问题，现货面陈糖现货价出现了较大幅度的上涨，利于新糖的尽快上市，同时2016/17新榨季国内食糖生产将得到恢复，产量增加预期将抑制糖价继续上涨。盘面显示，郑糖短期期价冲高回落，且呈现减仓态势，不排除多头拉高出货的可能。

总体来看，国际国内食糖价差拉大后，存在合理回归的要求，郑州白糖1701合约期价在创出历史新高后，继续上涨的动能有所减弱，进入12月，提保和限仓的影响将对其构成较大压力，基本面上季节性压力也将有所增大，预计郑糖期价12月份步入回调行情之中的可能性较大。

1、目前短线交易操作难度较大，市场行情并不明朗。中线交易者在1705之7150以上可试探性做空，以本轮高点为止损。

2、套利交易，目前存在较好的跨市套利机会，有条件的交易者可进行卖内买外的套利。跨期套利1月即将进入交割，不便继续参与，5、9价差波动方向尚不明确，套利机会较小，仍以观望为宜。