[PTA] 《PTA存在反弹空间》

      尽管此前油市不断爆出产油国减产分歧巨大、产油国产量不断创新高，以及美国原油库存数据大幅增加等利空消息，令油市陷入恐怖的悲观气氛当中，使得美原油持续承压跌落到目前43美元/桶附近。但纵观整个原油市场，产油国之间分歧、产量创新高等利空消息已经逐步被市场消化，后市继续恶化的可能性较小，原油市场进入利空出尽、等待利好的局面，而后市来自关于减产的正面消息将成为油市的主要利好。

      可以说目前原油价格并不是产油国心目中的理想价格，对于把石油收入当做经济命脉的主要产油国而言，必然不愿意重新回到过去低油价的苦日子。尽管目前产油国之间分歧看似难以弥合，但实际上是在减产的前提下多争取一点利益而已，后市慢慢回到推进减产的轨道的概率较大，很有可能在11月30日OPEC正式会议前又逐步放出减产的积极表态，将油价从目前悲观的市场气氛中拯救出来，从而推动油价反弹。

      PX价格运行平稳。虽然原油价格波动较大，但PX总体上保持了一个较为稳定的价格水平，而且其与石脑油的价差也维持在一个较高的水平，使得PX利润水平一直在不错的位置，客观上给PTA提供了一个有力的支撑。

      PTA连续多月实现小幅去库存。尽管市场普遍认为PTA供求关系并不理想，但近几个月来PTA却悄然实现了供略小于求的局面，其中9月供需差在-9万吨附近，10月份供给差近-14万吨。而本月到月底之前，PTA、聚酯装置并无明显的检修计划，如果按照目前开工率维持到月底，11月份也将继续实现PTA的小幅去库存。连续多月的去库存，将为PTA的反弹积蓄力量。

      下游涤丝产销良好。虽然聚酯保持者较高水平的开工率，但下游织机开工率同样保持在相对较高位置，同时聚酯工厂库存水平整体偏低，并且适销规格供货依然紧张。同时，聚酯原料MEG价格的不断上涨，进一步刺激了加弹、织造企业的采购热情。涤纶长丝供需基本面的良好，也将对PTA价格上涨起到积极作用。

      总而言之，随着资金面影响有所减弱，PTA逐步回归基本面，在供需基本面良好、下游产品持续热销，以及原油反弹带来的心理和成本上的支撑，有望推动PTA向上反弹。