[白糖] 中期调整压力较大

2016/17新榨季国内食糖生产将得到恢复，将使得国内食糖供给紧张的局面得到一定程度的缓解，对国内糖价的上涨起到一定的抑制作用，同时政策面抛储和进口调查等因素还将影响近期国内食糖行情。国际市场方面，ICE原糖短期行情在受到基金多头持仓过于集中的影响，获利回吐的压力较大，造成ICE原糖期价快速下跌，并跌破60日均线的重要支撑位，使得其长期上涨趋势遭到破位，期价步入中期回调行情之中的可能性较大。

总体来看，国际国内食糖市场短期压力加大，期价步入短期下跌行情的可能性较大，预计郑州白糖1701合约将回调至6500-6600区间的可能性较大，ICE原糖3月合约经过前期的快速下跌后下跌空间已经不大，预计在20-21美分/磅之间。

1、长线交易者继续等待期价回调后的买进机会，不过等待的时间可能会比较长。

2、中短线交易者可试探性短空介入，并严格止损。

2、套利交易方面，前期买1卖5的套利策略获利平仓后，目前价差回落至-85附近，短期尚没有止跌的迹象，套利的机会并不是十分理想，因此暂以观望为宜。

1、2016年10月份行情回顾

2、2016年10月份白糖期货行情综述

2016年10月的糖市期价走出了冲高回落的行情，特别是国际原糖ICE期价在月末阶段出现跳水行情。国际原糖主力合约3月合约期价在月初处于23美分/磅附近振荡，月末大幅下跌最终收于21.56美分/磅。郑州白糖主力合约1705期价最高创出69768元/吨的新高后小幅回落。总体看来，在10月份的走势中，郑州白糖期价的走势相对略强。

                              

3、2016年10月份国内白糖现货价

国内白糖现货市场南宁现货价格在2016年10月份走出继续上涨行情，最高于2016年10月25日创出6692元/吨的高点，至10月31日报6685元/吨，10月份南宁白糖现货价共计上涨了155元/吨，涨幅达到23.74%。

从宏观方面来看，经济数据向好对商品构成利多支撑。国家统计局最新数据显示，前三季度中国宏观经济数据明显转好，9月中国制造业采购经理指数PMI较8月持平为50.4，制造业景气保持平稳，前三季度制造业月均PMI达50.2，为近7个季度以来的峰值。同时工业生产者价格指数PPI，以同比上涨0.1%终结了连续54个月以来的下降态势，是自2012年3月以来首度转正。今年前三季度，最终消费支出对中国国民生产总值增长的贡献率为71.0%，比上年同期提高13.3个百分点，成为促进今年经济增长的最强支撑。宏观经济向好将带动需求的进一步回升，对商品价格将起到较强的支撑作用。

国际食糖供需在今年转为供不足需后，预计2016/17年度还将存在供给缺口，导致全球食糖期末库存量持续下降。2015/16年度全球食糖期末库存为3776万吨，同比下降800万吨，而2016/17年度预计库存将下降至3282万吨，同比下降494万吨。

从历史数据来看，在食糖供需存在缺口的年份，糖价上涨的概率和上涨的幅度均比较可观，同样在供需过剩的年份，价格也基本处于下跌之中。

CFTC持仓方面，截止10月25日当周，基金净多持仓回落至29.8万手，较前期减少了约3万手左右。基金净多持仓减少对短期行情形成一定的冲击，ICE原糖期价也自高点大幅回落，盘面多头获利回吐的压力得到一定程度的释放。

从在桂林召开的2016/17榨季国内食糖产销工作会议上各主产区公布的数据来看，预计2016/17榨季产量将增至964-969万吨，增幅为95-115万吨。其中广西预计增产60万吨，而甜菜糖将增产18万吨左右。

最新海关数据显示，据海关最新公布数据显示，9月我国进口食糖50万吨，同比下降23.81%，环比增长38.89%；按年度统计，2016年1-9月累计进口食糖263万吨，同比下降29.49%，创近五年新低；按榨季统计，15/16榨季总计进口食糖374.64万吨，同比下降22.15%。市场预计10、11月进口量方面，根据巴西船表显示，未来两个月到港量依然较少。

从进口价格来看，截止10月低，泰国糖进口估算价为5787元/吨，巴西糖进口估算价约为5782元/吨，受国内食糖现货价上涨的影响，进口糖利润升至1100元/吨附近，但随着ICE原糖期价回落，后期进口利润下降约150-200元/吨的可能性较大，进口利润回落将在一定程度上缓解后期国内进口压力。

2016/17新榨季国内食糖生产将得到恢复，将使得国内食糖供给紧张的局面得到一定程度的缓解，对国内糖价的上涨起到一定的抑制作用，同时政策面抛储和进口调查等因素还将影响近期国内食糖行情。国际市场方面，ICE原糖短期行情在受到基金多头持仓过于集中的影响，获利回吐的压力较大，造成ICE原糖期价快速下跌，并跌破60日均线的重要支撑位，使得其长期上涨趋势遭到破位，期价步入中期回调行情之中的可能性较大。

总体来看，国际国内食糖市场短期压力加大，期价步入短期下跌行情的可能性较大，预计郑州白糖1701合约将回调至6500-6600区间的可能性较大，ICE原糖3月合约经过前期的快速下跌后下跌空间已经不大，预计在20-21美分/磅之间。

1、长线交易者继续等待期价回调后的买进机会，不过等待的时间可能会比较长。

2、中短线交易者可试探性短空介入，并严格止损。

2、套利交易方面，前期买1卖5的套利策略获利平仓后，目前价差回落至-85附近，短期尚没有止跌的迹象，套利的机会并不是十分理想，因此暂以观望为宜。