增产第一年，牛味渐已老。

冰峰 · 发表于 2016-11-4 13:48:24

近期国内糖市维持高位震荡走势，从单边上涨转为了区间盘整，日线超买技术指标一直没有得到有效修复。从刚刚闭幕的广西桂林秋季糖会讯息来看，16--17榨季将成为第一个增产榨季，全国白糖产量有望重新回到1000万吨大关。这对于糖市的影响是否会就此走熊呢？答案是肯定的，但何时和以什么方式走熊是更重要的问题。

首先，增产到1000万吨依然存在500万吨供应缺口，所以增产依然是首要任务。这也就决定了增产并不是糖市走熊的主因，增产只是一种恢复性增产和因增产造成供应过剩风马牛不相及。

其次，进口和走私是决定国内糖市供需关系的决定性因素。虽然近期传得沸沸扬扬提高关税的事糖会领导也强调要做成铁案，但提高配额外关税并不能彻底解决国内糖市深层次问题，也就是竞争力低下。只有降低生产成本、提高产品品质，才能抵御进口糖的冲击。提高关税确实会让国内糖价暴涨，不过也会增加人民群众消费负担，更多走私糖会铤而走险。

最后，果糖等替代品对白糖市场份额的冲击被低估了，从美国淀粉糖快速崛起的时期来看，白糖消费下滑了三分之一。中国国内淀粉糖加工能力已完全具备这一条件，国内白糖消费增长刚性曲线可能会被淀粉糖所破坏。

所以，16--17榨季是牛熊转换之榨季，但不可能快速走熊。这种行业大周期性转换往往会维持较长时间，类似可以参考2010年秋冬之际到1011年11月份的走势。如果按照此逻辑推算，到连续第二个榨季增产熊才会露出狰狞，到第三个增产榨季则彻底归于熊途。16--17榨季只是增产第一年，整体思路按照高位区间震荡操作即可，以6800为中轴上下二三百点的样子。

就短期而言，郑糖1701回踩中期6680遇到了支撑，但并不会连续去考验6480春节前长期支撑。日内压力6850，短线支撑6760，中期和长期压力还是6910

[白糖] 增产第一年，牛味渐已老。

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