国内商品走势较好，原油走高，下游低库存背景下对PTA刚需较好，加上运行装置负荷抬升的空间有限，PTA基本面偏暖，关注5000附近压力，前期多单继续持有。另一方面，翔鹭450万吨、远东140万吨以及蓬威90万吨装置或在17年重启，若产能想继续出清，PTA400-500元/吨的加工费用将持续存在，绝对价格需关注原油走势。 关注宏观及商品走势。
PTA产业链分析 1、OPEC达成减产协议预期升温，原油震荡回升 原油：OPEC达成减产协议预期升温，原油回落， Brent 1月收至46.89（+0.89）美元/桶； WTI 1月收至46.32（+1.39）美元/桶。 基建、房地产投资，以及商品再库存的程度增强，国内商品价格有望继续抬升；美国10月CPI同比增1.6%，创两年新高，耶伦称加息或较快到来，美元持续走高，离岸人民币跌破6.9关口，CRB指数弱势整理； 原油方面， OPEC月报显示，10月OPEC成员国产出增加24万桶/日至3364万桶，2016年全球需求预估为120万桶/日，17年全球石油日需求将上涨115万桶至9555万桶/日。OPEC产量2008年以来最高水平，距离9月底会议上同意削减供应量在3250-3300万桶/日之间，仍有较大的差距，市场对原油过剩预期增强。目前应仍在等待协议能否有效落实，周五OPEC主要成员国官员将在卡塔尔首都多哈会晤，举行非正式会议，讨论减产协议的细节，对于一些僵持点的认知落差也在缩窄，而当晚俄罗斯能源部长称，俄罗斯准备好加入OPEC协议，准备好限产；OPEC能够在11月30日达成协议，同时伊拉克石油部长对OPEC将达成产出协议感到乐观，称OPEC在产出数据上的分歧缩小。伊拉克油长话风的改变表明OPEC最冥顽不化的成员国可能考虑减产，市场对OPEC减产的预期明显增强
10月非OPEC产油国增产和OPEC原油产量均创记录高位，而需求增幅变化不大，EIA库存继续上升，美钻井平台数持续走高，原油承压，但OPEC减产协议能否达成仍对市场影响较大，若减产达成，原油或回升至50美金偏上，关注11月份的会议情况。 2、PX价差回升，dan 回吐前一周涨幅 石脑油-PX：石脑油CFR日本价格至424.75（-3.50）CFR日本，异构级MX收于633（-9.0）FOB韩国。PX表现偏强， CFR为794.5（-1.0）和774.5（-1.0）FOB韩国。PXFOB-石脑油价差至349.75PX供需略有收紧，加工费用整体回升。 装置情况：
目前亚洲PX供需较此前预期收紧，与石脑油的价差回升。中国PTA装置开工率较好，远东石化140万吨装置或在17年二季度开启，翔鹭450万吨，蓬威90万吨装置17年也有重启的可能，需求较好；加上亚洲新PX装置的投产不顺利，加工费用空间开始回升。中长期来看，随着PX产能的扩张，PX供应过剩将较为明显，PX与石脑油的价差将收窄至300-350美元/吨。 PX 小结：亚洲最后一轮检修即将结束，运行装置维持较高负荷，但新装置的投产延期，PX供应较前期预期收紧， 加工费用明显回升。此外，中国PTA工厂高负荷维持，下游需求较好，PX表现较原油偏强。若远东石化140万吨装置重启，PX的需求将进一步增加。中长期来看，随着亚洲大型装置的投产，PX与石脑油的价差将收窄至350美元/吨甚至更窄的状态。 3、化工品走高，PTA增仓上行 PTA：PTA现货跟随期货走高，午后较高现货成交在4820元/吨自提，现货商谈基差120元/吨，仓单报80－85元/吨，仓单出货意向增加，船货报盘意向基本维持在608－610美元/吨，商谈僵持。 以时时PXCFR中国主港的价格测算， TA工厂现货加工费用走高至500元/吨片内水平，1月期货加工费用至-600元 /吨附近，加工费用略有抬升。 装置情况： 1、 华东一套220万吨PTA装置21日因跳闸影响短停，晚间可正式恢复生产。 2、浙江远东计划于年底前开始检修其产能140万吨/年的4号PTA生产线，若一切顺利，浙江远东将于2017年第二季度重启这条生产线。但鉴于政策和技术方面的问题，市场人士预计这套装置的重启时间可能会晚些。就目前未听闻公司寻购原料PX。 3、逸盛宁波2#65万吨PTA装置周末开启，期货盘面套保令其高加工费用的装置也开始运行； 4、BP珠海可能于年底对其装置进行检修。 5、翔鹭450万吨装置，蓬威石化90万吨装置可能在2017年开启。 6、 恒力石化3#220万吨/年PTA装置原计划11月检修，目前暂无检修计划；逸盛大化，2#375万吨PTA装置现基本取消检修计划，预计明年4-5月份再检修； 在产业资金的作用下，PTA难以撇开400-500元/吨的加工费用独自走高，然而原油回升，PX预期偏强，且刚需较好，PTA运行负荷抬升的空间有限，短期仍预计在4700-5000区间波动。此外，翔鹭450万吨、远东140万吨以及蓬威90万吨装置或在17年重启，若继续产业产能出清，加工费预计仍将维持低位，PTA的价格需关注原油走势； MEG港口库存降至50万吨附近，今日震荡回升，收于6440（+190）元/吨。PTA与MEG价差至-1660元/吨，MEG与PTA价差仍有扩大的趋势，买MEG卖TA的操作谨慎进行。 1、 河南能源位于永城的煤质乙二醇装置于11日当周投产，涉及产能为20万吨/年；
2、阳煤集团位于寿阳的煤制乙二醇装置于16日起投产，涉及产能为20万吨/年，目前尚未产出合格品. 4、涤丝库存偏低，价格易涨难跌
涤丝：双休日期间，江苏涤丝市场行情稳定，成交气氛清淡，周一原料市场走强，江苏市场涤丝工厂报价整体保持稳定，下游织造加弹厂受原料刺激以及采购周期因素，成交量有所回升，明日涨价预期较强，短期内涤丝行情将继续保持整体稳定，紧俏品种小幅上探趋势。 今日江浙涤丝成交气氛较好，个别工厂产销尚可，其中部分POY企业为150%、200%、110%、300%、80%；部分FDY为135%、150%、300%、200%、100%；部分DTY为135%、110%、80%、100%、90%。
织造的传统旺季即将结束，但极低库存支撑下，聚酯负荷预计维持在83%附近，刚需对TA有较强的支撑。 坯布：中国轻纺城成交即将进入淡季，周一成交惯性下跌，在734（-279）万米，下游需求旺季将持续至11月底，预计短期成交仍在700-800万米附近。 下游坯布厂及纱厂负荷率微幅回落，今日开工率分别在63.6（0）%和65.1（-0）%，坯布及纱线平均库存分别为22.4（+0）天和15.0（+0）天。 奥巴马当局已基本上放弃在特朗普上任前通过TPP的努力，这对中国纺织行业的出口有利。那些签署了TPP的国家已经在APEC峰会上表示，如果TPP不继续推进，它们可能会关注中国所领导的贸易协议。美方被认为在自由贸易协议上出现退步，中国愿意填补美国所留下的空缺。若美国放弃TPP协议，这对中国的纺织服装出口极为有利。
中国经济持续低迷，纺织服装出口同比下滑5%左右，秋冬季订单仍在，成交将在11月底结束，终端需求对PTA的支撑力度季节性走弱。 5、技术分析 PTA增仓上行，前期多单谨慎持有 OPEC达成减产的预期升温，今日化工品表现强势， PTA05合约增仓上行，01合约继续减仓，收大阳线。就技术形态来看，PTA下跌的动力明显削弱。01合约4700-4800附近支撑仍然较强，05合约支撑则在4850附近，资金逐步向5月合约转移。 仓单+有效预报数量至135845（+0）张，新仓单增加至超过67万吨，较高的加工费回升刺激卖盘。 正套待价差至-120缓慢加仓。 策略建议：增仓上行，前期多单谨慎持有 原油震荡回升，PTA11月PTA成本在4700偏上，TA负荷继续抬升空间有限，下游刚需维持，01合约4700附近支撑仍然较强，05合约在4850，建议前期多单谨慎持有。
关注点：宏观，产业链负荷情况 信息披露 华信万达期货股份有限公司经营期货业务许可证号：30590000 经营范围：商品期货经纪；金融期货经纪；期货投资咨询；资产管理。 华信万达期货棉花服务联系人：
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发表于 2016-11-22 09:00:38
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