多因素或助力甲醇价格企稳

甲醇企业有可能通过停车检修来挺价

进入12月，受原油暴跌和下游消费萎缩影响，甲醇价格直线下跌。经过上周的三板跌停后，甲醇期货合约大多跌破2000元/吨，现货价格也跌破2000元/吨。

2000元/吨的价格并不多见

华东地区甲醇价格向下突破2000元/吨的情况并不多见，2008年以来有三次。第一次是2008年金融危机期间，华东地区甲醇价格从2008年6月的4750元/吨跌到2009年1月初的1560元/吨，跌幅达到65.7%。第二次是2010年上半年，由于供过于求，华东地区甲醇价格从2月的2750元/吨下跌至5月中旬的1880元/吨，但在2000元/吨盘整约一周后便快速回升。第三次便是最近的暴跌行情，由于原油持续下跌，加之下游消费萎缩，华东地区甲醇价格从11月下旬的2580元/吨跌到12月19日的1920元/吨。这次价格跌破2000元/吨后是会像2008年那样继续下探，还是会像2010年那样快速回升？

原油企稳回升支撑甲醇市场

根据统计数据，从2008年5月至今，原油若在80美元/桶以上，则与甲醇的相关性在0.44，属于弱相关；原油若跌至80美元/桶以下，与甲醇的相关性达到0.78，接近强相关。这次甲醇下跌的背景跟2008年相似，都是国际原油暴跌带动内盘相关品种下跌，因此，甲醇价格能否企稳关键还要看原油的表现。

原油下跌的主要原因是，全球经济成长放缓和原油供应增加，尤其是非OPEC国家产量增加明显。但是，最近原油市场利多有所露头，价格出现反弹迹象。第一，原油价格战有松动迹象，沙特暗示如果非欧佩克产油国减产幅度能够令欧佩克满意，不排除加入减产阵营的可能性。第二，原油价格暴跌对供应有挤出效应，对全球经济有刺激作用，这反过来会使原油消费增加。即便OPEC不减产，美国较高成本的页岩油也会逐渐退出。第三，原油价格暴跌后，抄底资金进入原油市场，截至12月16日，NYMEX原油期货净多头寸增加至284079手。

甲醇跌破成本，下游利润转好

国内甲醇以煤制为主，占比达到65%，因此，国内甲醇定价主要取决于煤制甲醇的成本。以现在的煤价核算，山东地区生产成本大概在2200元/吨，12月22日山东南部的出厂价为1910—1950元/吨；内蒙古地区生产成本大概在1650元/吨，12月22日的出厂价为1550元/吨。冬季是煤炭消费旺季，煤价短期难以下跌。而国内煤制甲醇价格已经跌破成本，不排除甲醇企业后期通过停车检修等措施来挺价。

最近，在液化气止跌转升和甲醇暴跌近30%的情况下，根据成本核算，二甲醚企业由亏损转为盈利，后期开工率或有所提升，从而增加甲醇需求。而且，对于内蒙古煤制烯烃企业而言，目前煤制甲醇环节亏损，其可以选择关停自有上游装置，选择更经济的外购甲醇制烯烃，这也可能对甲醇价格产生支撑。

小结

虽然目前甲醇面临港口高库存和消费低迷，价格短期大幅回升的希望不大。但是，我们应该动态地看问题，在暴跌后，甲醇价格已经跌破煤制甲醇成本线，甲醇生产企业有可能通过停车检修来挺价，下游消费在价格下跌后也会好转，并且原油价格有企稳迹象，多方面因素或助力甲醇价格企稳。

（作者单位：中原期货）

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