[甲醇] 2016.10.23 文华财经 甲醇短期深跌的可能性不大

近期甲醇价格从2300一线附近回落至2200附近，对于后期行情，笔者通过分析华东地区近期的供需情况后认为，在近期预估到港量偏中性，下游需求较稳定以及月底纸货交割等因素的影响下，短期甲醇深跌的可能性不大，不排除月底有反弹的可能。

华东地区的供给由三部分组成，分别是进口到港量、本地甲醇生产装置和内地到华东的流入量。

从近期港口的库存情况来看，整体来看目前沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存继续下降至87.55万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源继续缩减至22.20万吨附近，近期港口处于去库存的状态。从船期初步估算，沿海地区10月21日至10月底抵港进口船货数量在18.19万-19万吨（排除推迟到港的情况下）。其中江苏预估到港在11.39万-12万吨，而浙江预估到港量在2万吨附近，华南预估进口船货到港4.80万吨，虽然明显多于 10月中旬到港量，但仍属于中性范围。

从华东地区本地甲醇厂家的开工情况来看，目前除安徽地区的个别小装置有停车检修和重启计划之外，整体开工维持稳定。

从西南地区到华东的流入情况来看，除四川泸天化10月17日附近重启，目前逐步恢复中，预计近几日将有产品产出外，四川川维112万吨装置10月10日起检修，重启待定，江油万利15万吨装置仍处于检修状态中，川渝货源偏紧，西南地区甲醇报价一度上涨到2400元附近，导致和华东地区的部分价差不合适，所以目前除了长约之外暂时没有货源到华东。

整体来看，甲醇10月下旬华东地区供给端较中旬或将增加，但增加的量并不多。

           

二、下游需求整体稳定

    烯烃是目前华东地区甲醇消费的主力，占到近一半的甲醇消费需求。据了解，甲醇装置目前维持高利润运转，宁波富德目前维持超负荷运行，兴兴和南京惠生目前是满负荷运行，预计近期在烯烃装置高利润的影响下，如果没有意外的停车检修，港口烯烃装置仍将维持满负荷运行。

    传统下游方面，甲醛目前开工率已提升至4成附近，本周甲醛市场小幅推涨，上游原料甲醇市场止涨，成本支撑减弱，但下游需求尚可，工厂出货顺畅，局部小幅推涨。笔者联系了华东几家大型的甲醛厂，据了解，目前维持较高负荷运行，预计近期开工会维持稳定。        醋酸方面，本周冰醋酸市场继续上涨，行业会议以后，厂家积极调整，库存低位支撑，实盘重心上移，然而随着价格的不断走高，下游观望情绪增加，补货氛围一般，价格逐渐趋稳。江苏商谈重心上移至2500-2600元/吨。近期华东地区醋酸装置的开工变动情况，江苏索普已恢复稳定运行，塞拉尼斯近期有5-10天的检修计划，其余装置则稳定稳定运行。

    二甲醚方面，本周初上游原料甲醇市场止涨，重心偏稳，成本支撑减弱，并且伴随着工厂负荷提升，供应量增加，以及液化气价格下滑，市场整体重心有所走弱，至周四，伴随着液化气价格走稳，前期低价甲醇库存减少，后期将补高价甲醇，无形中成本明显走高，预计短期市场或维持坚挺走势。据了解，前期因为环保压力和库存累积较多的原因，华东地区的二甲醚装置几乎处于停工状态，据了解，10月下旬张家港久泰和张家港新能有重启计划，本周二甲醚的开工率由19.38%提升至21.94%，预计短期开工或将维持稳中有升。

MTBE方面，本周MTBE的开工率为52.83%较之前的开工整体维持稳定。本周MTBE市场重心下滑，主要因为中石化停止外采，明显利空市场，下游需求减弱，工厂出货压力明显，逐步让利，虽成品油大幅上调，但依旧扭转不了目前MTBE市场的颓势，预计短期维持弱势。

另外需要考虑的是月底有纸货交割的需求，虽然部分套保货源流出，但是多流入下游工厂，实际可流通货源依旧偏少，月底的纸货交割因素短期将增加港口地区对甲醇的需求。

从技术面来看，周线MACD、KD指标均向好，目前仍处于上涨趋势，短期回落均为调整。从30分钟的和1小时线级别的MACD指标和KD指标看，红柱已经开始显现或者绿柱正在逐步缩短，显示短期下跌动能减弱。

综上所述，在供给端虽有增加而下游需求整体稳定的影响下，并且考虑到月底有纸货交割的需求，预计短期甲醇调整幅度不会很大，不排除有反弹的可能，操作上建议短空少量持有，可尝试逢低多。关注后期实际的到港数量和节奏、下游开工的情况以及常州富德和连云港盛虹后期的投产情况。