江浙纺织企业调研报告
3月下旬郑商所和我们大地组织了下游企业的调研活动，我们走访了江浙两地的棉纺企业，了解到当前企业的生产经营情况。总体来说，中小纺企开工率不高，大厂开工相对不错，订单较好。企业原材料备货和产成品存货意愿不高，库存基本已降到历史最低水平。纯棉纺企业经营比较困难，各企业都在走差异化道路提高竞争力。现将企业大致情况分别汇总如下：
企业一：张家港保税区纺织企业
主要生产粗支纱，用来做面料、牛仔、白胚，以内销为主，出口不多。目前普梳16支的加工费在4000元左右，16支当地销售价格22500元/吨，卖到广东的价格为24500元/吨。企业订单量不错，经营比较正常。原料采购主要使用巴西、西非等外棉，新疆棉不多。企业负责人表示，因为张家港没有封关，所以内棉价格低就会使用新疆棉，但需要关注长度整齐度马值等指标。库存方面，企业的正常库存是4个月，目前为2个月，美棉超过60美分没有利润了，现在不敢进，目前情况不如一年前，之前有差价。企业目前税负压力过大，要承担17%增值税，5%的关税等，去年企业税金将近5千万，利润还不到税金的20%。税负过重。
企业二：南通纺织企业
公司是国内知名的家纺面料供应商之一，集研发、销售、服务为一体的集团化家纺配套企业。设计研发是公司的核心竞争力。公司去年和今年一季度业绩都出现增长，去年销售额10个亿，一季度同比增加30%，对今年行情不是特别看好，不过就家纺行业来说，影响较少，倒闭破产的企业不多。公司生产的品类以纯棉为主，天丝莫代尔为辅，涤纶不多。非棉纤维总量大约在25%左右。棉花在高价的时候，非棉占比较多，随着棉价走跌，可能会有增加棉花用量的趋势。不过受产品周期影响，比例变化相对缓慢，明年配比上可能会有所变动。
库存方面，现在坯布大约有1000万米的库存，其中产成品库存500万米，为1个月的销售量，另外生产线上还有1个月左右的销售量，属于刚性库存。现在不会超量备货，因为价格下跌导致投资需求减少，随时根据行情的走势进行库存调整。
企业销售以内销为主，去年内销10几个亿，外销两个亿左右，外销是做好产品推销，设计研发为主，出口国家主要是日本、欧美、东南亚等。这几年家纺的出口总体是萎缩的。客户有罗莱，水星家纺等知名品牌。
原料方面，40S为主，32S和21S有一部分，32S前期以印度纱为主，现在进口纱优势缩减，有一部分转移到国内来。目前用32S跟40S配棉一样，21S虽然差点，但是依然以高等级棉花比较多，进口棉纱少了，国内企业如果能生产，那么也会挤压一部分外纱。40S、60S的采购原先以山东为主，15/16年度转向河南，32S从15年开始就在河南，江苏本地也有但是不多，主要是盐城大丰等企业，后期32S和21S考虑往新疆方面转移，哪里价格低就会转移到哪里。
面料供应商：魏桥是原先最大的供应商，另外还有悦达、银丝来、山东德棉。目前对供应商的要求是短平快，需要他们适应能力强，基本上以中等规模的企业为主。
棉花用量方面：棉花是不可以完全替代掉的。粘胶有一定的凉性，容易掉毛，现在价格上没有优势，更多是功能性的一些作用，所以回流也不会太多。涤纶这两年也少量用一些，但是改变不了棉花的主体地位，天丝莫代尔产能比较小，所以影响不大，如果后期高强粘胶也能做了，性能粘合度等方面提升，这样可能会竞争影响比较大。但是需要技术上的突破。
企业三：宁波棉纺企业
中日合资，拥有10万纱锭，主要生产全棉高支纱、高档色纺纱及混纺纱。公司产品三分之一出口日美，三分之一内供，三分之一供周边地区。今年以来日子都不好过，与产业内部的大部分企业都差不多。去年总体的开机率基本在8-10万锭开足的，今年产能压缩到6万锭，1个月产纱550吨左右，其他都处于休眠状态，这不是因为订单关系，主要是棉花的跌跌不休，所以有意识地压缩产能，等价格恢复后再决定剩下的开机状况。
现在加工贸易配额只有一千吨，主要原料以国产棉为主，基本上是三级棉。纱支主要集中在全面精梳40S、60S和80S，普梳21S、32S，也有涤棉、混纺的。TC销量前两年比较好，但目前由于涤纶价格上涨，销售有所减弱，后期会有提升棉花比例的可能。
负责人表示3128B跌到11500元/吨左右就会有利润了，不过现在高等级棉花越来越少。去年进口纱冲击比较大，近期进口纱优势在消失，棉价下跌，所以利润有所好转。现在订单都是很小，分散化，随用随买的居多。如果价格上涨，那么也会增加一部分备货。
国储棉方面，企业认为质量不好，纺高支的棉纺企业用不了。企业去年和前年都有拍过棉花，重量质量有问题，亏重大约有1%-2%，主要是新疆棉，机采棉也会用一部分，薄膜比较多。
企业认为现在去接棉花风险比较低，但依然没有信心，市场都在等待更低的价格。现在库存维持半个月左右，去年有一个月至45天的库存量。
成本方面，前几年用工荒，现在好多了，每年工人工资都是按照10%上调，成本压力是比较大的，目前唯一的利好是棉花买入增值税抵扣由13%上调到17%，并且电费也微降了一点。
企业四：色纺企业一
公司拥有90万纱锭的生产规模，色纺为主，新疆有自己的棉花种植基地，色纺设备采用国外先进设备，有实验研发中心。通过全球有机纺织品认证。积极开发环保新产品。研发团队百余人。
去年生产和销售的棉花15万吨不到，产销基本上平衡，规模120万纱锭，16年计划销售17万吨左右，近三年每年增长15%-20%，不是销售额的增长，是纱线量的增长。今年一季度情况整体比较好，同比增长20%左右，棉花的储备量是所有企业里最多的，一般为6-7个月库存，现在是3个月库存，产成品库存在2-3个月的水平。因为淡旺季比较明显，所以淡季的时候会生产一些常规产品以备旺季销售。
虽然从数据上看企业状况还可以，但是经营过程非常累。进口纱的冲击以及新疆补贴对内地的棉纺企业压力很大。行业整体开机率不高，60-70%左右，企业是满负荷生产。
由于国内成本过高，在越南投资3亿美金建厂，是除了天虹纺织以外最大的项目。一共有50万纱锭，已开40万锭。目前每万锭产量跟国内持平。现在主要的精力在对工人的培训上，当地纺织基础比较差。
关于储备棉：国储棉花个别指标与实际不符，拍到的棉花是B2，实际可能是C1，虽然可以追责，但是有很多轧花厂倒闭了，所以可能遇到的问题比较大。另外亏重方面也比较厉害。去年抛储成交少，企业拍的不多，发现包装很差，都是散包，还有短绒问题。收储的时候轧花厂没有短绒指标，但是自用的时候发现短绒还是超标的。
对于期货有所关注，但更多的关注现货，年前关注近月价格，当想去拿的时候，发现实际仓单选择不大，看中的棉花升水比较大，采购量较大的情况下，很难有足够的选择，价格与现货价格相比没有太大的优势，升水和运费加上之后跟现货基本持平。市场上资源依然比较多，轧花厂的出货意愿比较强，现货价格依然是一路往下走，但是也关注到一些高品质，北疆双29等资源依然在减少，农一师等虽然质量不错，但是价格过高，另外操作方式也是问题，主要还然是价格问题。
整个下游大的环境依然不好，现在多数同行反馈单子比较少，销售差的情况下原料也不会拿太多，需求不佳的情况下大订单也不敢去拿。色纺现在不会有很大的单子，哪怕有追单，也是散单为主。
国家高价收储之后，抑制了部分国内需求，现在虽然价格下来很多，但是涤纶的价格也下来很多，有所替代，另外服装还有一定的周期性，所以棉花的需求要增加的话可能是一个缓慢的过程。
公司在国内基本不再增加产能，新增产能放在越南。去年30%不到在越南当地销售，其他的返销到国内。TPP实施以后可能开工的进度会更快。
原料方面：越南棉花进口为主，原料库存两个月左右，国内主要是新疆棉，客户对于产品的要求也是越来越挑剔，所以对棉花的要求也在提升，基本是澳棉SM级以及新疆棉229为主，对于马值的控制等方面都非常严格，所以需要精挑细选。国产棉的三丝问题依然没有得到一个根本性的解决，如果纺白纱替代不了澳棉。
化纤占比大约在10%左右，跟前几年差不多，没有太多增加或者减少。主要是订单的要求，不是很明显。
企业五：色纺企业二
该企业需求每年增长，一季度与去年同期比，保持两位数增长，主要是美国增长快，欧日也有小幅增长。从色纺的行业来讲，全国纱锭大约是6500万锭，纯棉在4000万锭，化纤2500万锭。从现在的国内外棉价差看，算上增值税，国内纱线价格是有优势了，一般2000元/吨棉花价差之下，国内完全有优势的。另外增值税的抵扣改革对于企业也是有优惠。
关于储备棉，认为注水、放泥土、参杂短绒等问题都有，这些棉花对于纺织企业来说就是定时炸弹。所以必须彻底公检，并建立追责机制。如果问题很严重，纺织企业不愿意拿国储棉，那么很可能市场的缺口短期内会爆发。另外，公司不会考虑买国储棉，
产能方面：越南30万锭，保税区10万锭，国内外总共消耗棉花30万吨，到13五末期，国内也要达到30万锭。
产品售价一般比普通小厂的纱价格高，主要是大订单小厂没法完成，现在周期加快，所以要求企业适应能力加强。
期货团队偏多的理由：库存结构上看，到新花上市前是有缺口的，棉花存在一定可能的反弹机会，技术上说，有两波反弹，突破了下降趋势线，底部有所提高，是不是震荡筑底？后期更多看抛储的过程以及成交是否活跃，如果成交相对活跃，可能相对乐观。
企业六、杭州纺织企业
企业纱锭规模是23万锭，专门从事纺纱，现在涉及坯纱，色纱；坯纱和精梳纱在浙江省内规模最大。49%股份是由企业中46个自然人持有，资产8.3亿，一年棉纱产量大约在3万吨左右，去年产量2.1万吨，年增长6.7%；销售在2.2万吨，同比增长2.8%；销售收入4.5亿，同比下降17%。产销率在104%，销售总体可以。出口市场以美国、土耳其等五六个国家为主，之前是100%出口，但是随着产业链延伸提高，现在下游出口比较多了，所以出口转内销，内销占比95%。
现在涉及的原料越来越多，去年新产品占比50%及以上，新产品包括棉和各类纤维混纺，原料涉及到高强维伦，抗静电的，改性涤纶，和其他一些天然纤维，麻类的，丝，羊绒等，也包括天丝莫代尔，另外牛奶蛋白的纤维，锦纶。
员工现在有1100人，比往年人员减了很多，最高4万纱锭3000人，但随着劳动效率提高，用工越来越少。
16年1-2月份企业状况不是很好，2月产量比去年降了9.6%，销售也降了9%左右，销售收入降15%，公司30%的产品是军品，消费有大小年。民品方面经营情况不是很好，跟棉花关系很大。最近国家抛储预期使得多数企业处于观望中。
公司产品结构：全棉纱和非全棉占比大概在50%，因为内外市场棉价差比较大，所以印巴等国的产品对我国冲击比较大。棉花配额供给，但是棉纱不用配额，所以进口纱的冲击明显。这几年国内很多企业在往非棉方向走，另外新型纤维附加值比较高，多样的功能性也满足市场需求。棉花的环保性和舒适性比较好，但是功能性方面比较差一点，还是需要非棉纤维补充。
棉纱织造成本：电费占比10%，人工10%，管理、折旧，财务等费用占比15%，其他65%属于原料成本。公司应对TPP协议生效的影响，主要是还是通过创新以及产能升级来应对，符合国家的产业导向，所以新产品的比例在逐年提高，每天有一到两个新产品在试制。
因为国外低支纱对国内冲击大，公司产品种类逐步向高支纱方向发展，从21S、32S往50S、60S发展，附加值比较高的会有更大的市场竞争力。今年的趋势除了往高端精梳方向发展还有往混纺方向走，用棉花和涤纶以及高端的一些纤维混纺，棉花依然少不了，毕竟吸湿性，舒适性更好。
目前的产品结构跟储备棉的交集并不大，现在产品主要是40S以上的，所以对于棉花质量的要求比较高，现在主要是用的高等级的国产棉，国储棉运用价值不大。
期货仓单棉现在大部分是南疆棉花，目前来说兴趣不大，2015年的棉花都没有使用过南疆棉花，以前一直是南疆的棉花比较好，而且价格比较贵，但现在南疆棉花质量下降明显，特别是长度和强力，北疆的棉花品质相对稳定，所以转向北疆棉。三丝方面，兵团棉花提高水平比较大，机采棉去年用了农八师的，问题很大，主要是地膜，但今年的棉花客户反馈还不错。进口棉主要是价格太高，一般不太用。
前几年机采棉比手摘棉便宜一些，但是今年机采棉的价格相对来说还是比较贵的。产能不大不小，产品非常杂，高支纱的基本都在做，主要是在40S以上，低支的也在做一些。
主要是现在新疆纱的冲击，现在已经形成了一定的影响，新疆纱线的补贴折合起来大约是3000元/吨，所以优势比较明显。针织纱现在也在恢复，但是对于棉花的要求比较高，要求三丝水平比较高，最好就是澳棉，但是价格贵，其他棉花多少还是有一些问题的。
库存方面，产品库存不大，一个月左右，纯棉类的库存比较少一些，主要是因为预防棉花价格的下跌带来的冲击。由于产品种类多，产品库存比一般企业要高。涤纶原料是因为去年价格非常便宜，历史上最低，所以库存比较大。开工率稳定，变化不大，基本是满负荷。
原料库存一周到半个月，一般一周左右。主要是棉花价格一直在跌，所以企业的避险需求强。之前纯棉纺产品在70%左右，现在降了20%。一般来说新厂财务费用会比较大。2014年新棉上市以后，有一段时间纯棉纱的利润还是可以，马上有很多转过来。但总的来说纯棉纱无法和新疆及国外竞争。因为人工电费都要比东盟国高，补贴比新疆少。所以企业只能从研发新产品入手。计划新产品占比在70%。
替代方面，虽价差很大，但是涤棉不可能完全替代，不过反替代现在也没看到太多。这两年涤纶长丝运用越来越广。化纤方面在非贴身穿戴领域替代的越来越多。特别是窗帘方面，占到95%以上。纯棉转混纺也比较容易，主要是几个设备替换之后就可以了。
企业七：萧山纺织企业
企业成立于1995年，以贸易起家，03年投资建厂，每年一个车间五万锭左右的规模发展，08年涉足房地产产业，13年之后两块产业效益都出现了较大幅度的下滑，棉纺主要是棉价差比较大，导致效益不佳，房地产主要也是去库存的问题。13年主业转移，产业转型，主业搬迁到美国，成立美国公司，并且涉及了黄金珠宝。集团共三大业务，纺织，房地产，黄金珠宝，以后可能继续涉及互联网+。截止去年年底，注册资本5亿元，销售额40个亿左右。
纺织有两块，美国纺织公司，投资一千亩地，国内30万锭搬迁到美国产棉区，当地比较落后，工资较低电费便宜。国内以前是气流纺为主，全美棉，现在有20万锭环锭纺，产能3.5万吨一年，自动调节空调。
美国项目一期有3万吨的气流纺，15年在美国本土销售只占到20%，80%运到中国，本土消化利润可观，去年在国内可以保持微利，今年开始有亏损了，2期项目环锭纺为主，精梳普梳纱都有。美国失业率比较高，所以不存在招工难，美国工人稳定，一定程度上保证产品质量也比较稳定，另外原料上也有优势，气流纺用棉主要是EMOT的棉花，可以彻底解决三丝问题，而且美国农业部可以根据用棉量给予用棉补贴。供棉的合作商，主要是奥兰，达孚，爱伦堡，并且对于企业信用信任，有30-35天的账期。相对于国内市场，美棉的采购更容易，主要是锁定基差，根据美棉来点价采购，现在国内尝试在郑棉实施。另外，电费上有一次性补贴20万美金，实际用电成本在三毛五以下了。美国第二期是环锭纺，上机以后，会有落棉，可以用到气流纺，可以降低成本有利于国内的销售。企业在杭州有个保税库，也可以做到交期。
企业经营策略：稳定上游供应商，加强与棉花供应商的关系，保证棉花质量和棉纱品质，另外稳定下游优质大客户，保证出货量，保证资金回笼，现在是保证薄利微利的情况下顺价出货，采用多品种，小批量的产品定位。
客户情况：客户主要分布在吴江，常州，广东，广西，有4000家左右。60%是有效客户，前100-150家占了60%的销量。
生产及库存情况：美国和中国方面都是大约80吨一天的产量。因为进口纱优势基本消失，所以要调整策略积极开拓海外市场。现在维持低库存，低原料策略，一有库存就去库存。企业现在不会去囤货，除非是为了保证质量，现在如果能买到货，那肯定是不会去囤货。经过连续几年亏损之后，中小型企业现在资金的压力是比较明显的，所以要多运用期货工具，能锁定的原料，就以点价的方式去锁定。如果国内外价格持平，国内的纺企竞争力马上就起来了。
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发表于 2016-10-12 10:37:21
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