[分析师：金融量化策略] 2015年豆类投资策略2

自7月中旬以来，随着美豆产区天气好转，美豆生长情况稳定，天气炒作缺乏空间，尽管豆粕市场在炒作想象及国内需求增加预期中亦有过两次走高冲动，但炒作过后的市场冷静下来之后，伴随着上攻高峰的依次下降，彰显出动能不足，10月下旬随着美豆收获进度加快，再加上南美大豆扩种背景下的播种顺利，供应层面的压力促使连粕跌破整理区下沿2650再度探底。如果说连粕尚有反击之力呈震荡下行的话，高仓单弱需求下的连豆则疲弱的连反击都没有便一路下探，弱势尽显。目前大豆及连粕技术来均呈空头排列，基本面来看仅10日的报告对市场可能有提振作用，包括大豆市场整体还是笼罩在弱势之中，震荡趋弱态势运行，期间偏空操作为主可能要更稳妥一些。

除了做单边，其实对近阶段强弱分化较明显的油脂油料市场进行套利操作也不失一种良策。对比近期相关的油脂油料品种的基本面，我们发现，在4季度油脂要偏强，而豆、粕表现整体偏弱，豆和粕来讲，豆则相对更弱。我们认为，可以进行反提油套利、做多油粕比、做多油豆比的操作（当然因为大豆前期跌幅已经较深，近期相对稳定，做多油豆比的话不宜过度盲动，可先观望而后谋动）。而油脂品种间表现来看，豆油近阶段表现偏强，但纵观历史规律及今年基本面情况来看，4季度棕榈油相对偏强的概率更大一些。

收获期豆类压力整体仍较大，11月10月美农业部报告发布前后不排除潜在反弹可能，但除非南美播种发生天气问题，否则的话即便波段反弹可能整体仍难改弱势。豆粕形态显偏空，持空不追空，而后续11月报告不排除带来小反弹机会,若遇反弹但并未配合量能的情况，可在2600-2650压力位一带加空，而2650未止损的前期多单则考虑择机出脱。而一旦市场上破2650压力位则空单注意离场，前期多单则可续持。而进入12月份后豆粕市场支撑将明显，届时如果有空单的话则要注意离场。

（1）品种间：做多棕榈油（豆油亦可）空豆粕、多棕榈油（豆油）空大豆套利操作，买豆粕卖大豆操作（鉴于前期已经跌势较大，短期可暂观望等待更好的机会）。

（2）合约间表现来看，大豆近强远弱，豆粕近弱远强。套利组合时可灵活搭配对冲风险。

（3）跨品种套利风险会相对较大，注意止损设定。