[分析师：能源化工] PTA周报：偏强局面仍在，上方空间受限【多单适量减仓】

Ø  上周观点：依托4600-4650附近的多单继续持有，空单短线操作，等待中线做空的机会。

Ø  宏观经济：；6月财新制造业PMI48.6，低于预期及前值的49.2，为四个月以来的最低，且目前已连续16个月低于50的荣枯线，中国制造业压力成本有所下降；退欧造成的恐慌有所缓解，但市场多预计美国继续推迟加息，美元震荡回调；

Ø  原油：供应终端令原油供需失衡的状况逐渐缓解，且目前正值汽油需求旺季，原油本周再度回暖至50美金，但随着价格走高，美钻井平台数回升，油价承压，若无意外预计仍在50+-3美金附近波动；

Ø  PX： PX与石脑油价差再度放大到400附近，7月PX亚洲合同谈判价达成在800美金，PTA一半现金流成本在4200以上，近期PX对PTA支撑力度仍在；此外10月左右仍有较多装置检修，PX中短期利润获得支撑，但长期产能增加将令供应过剩局面加剧；

Ø  PTA：近一个月PTA平均加工费用不足400元/吨，继续压缩空间有限；但由于PX7月合同价达成，工厂PTA成本锁定了一部分，部分工厂抛货加上近期加工费用回升，PTA工厂检修减产的概率减小，逸盛大化或推迟检修。但 G20峰会影响，8月底至9月初浙江+上海有接近1000万吨的PTA有效产能停产，这对7-8月PTA市场有一定的提振作用。

Ø  聚酯涤丝：下游织造、加弹开工率、轻纺城成交仍处于各项指标继续走弱，涤丝下游需求走弱；但由于G20峰会期间，聚酯预计有2000万吨的装置受影响，且由于9-11月份为传统需求旺季， 8月前预计工厂也将保持高开工率，以确保后期需求，短期刚需对PTA的支撑力度较好； 但6-8月下游需求疲弱难掩，G20峰会或将令后期产业链库存增加。

Ø  本周观点总结：PTA加工费用持续低于400元，继续收窄空间有限，近期供需基本均衡，PTA产业基本持稳；G20峰会杭州附近PTA产业链受较严重的影响，大量装置停产令PTA略偏强。但9月仓单量走高至90万吨，工厂锁定价差，大量的仓单压制市场，TA向上空间有限。周五夜盘TA突破4800，暂时高看至4900-5000。

Ø  操作建议：依托4600-4650附近的多单继续持有，适量减仓为宜，空单短线操作，等待中线做空的机会。

Ø  关注点： 原油走势；PTA大装置的运行情况