[分析师：期权] 期权上市满周年 产品特点获市场青睐20160406

1月份，随着行情的剧烈变化，期权成交量大幅上升，最高达到每天30万张左右的水平。1月份的指数下跌趋势结束后，期权成交量有所下降，加上春节假期临近，期权成交量回落至10万张/每天的水平。春节后，随着指数的反弹，期权成交量快速回升并在3月初一举超过35万张/每天。成交量的快速回升也反映了期权市场处于较为稳定的发展阶段。

无风险套利策略所监控的四类套利机会分别为：边界套利，垂直价差套利，凸度套利以及买卖平价套利。由于期权市场较其上市初期已经得到了较为成熟的发展，因而大多数无风险套利机会已经消失殆尽，即便存在，也会立即被市场发觉消除。特别是前三类套利机会在期权市场上几乎没有，现在也仅有买卖平价套利存在交易机会，但需要做空标的现货。这对于大多数投资者较难实现，除非手中已经持有大量现货标的。相较而言，波动率期限结构策略虽然出现的交易机会不多，但收益较为稳定。

我们预期2016年年中期权成交量将达到50万手以上，持仓量将突破100万手。市场参与者数量和市场深度的增加也将吸引更多机构投资者参与到期权市场中来，个人、机构、做市商组成的市场结构将不断完善。

在市场不出现大幅波动的情况下，预计年内仍有多个期权品种有望上市。股票期权方面，深证100ETF期权、沪深300ETF期权、个股期权等品种将陆续登台。期货期权方面，大连商品交易所豆粕期货期权和郑州商品交易所白糖期货期权等均已经过较长时间论证和模拟运行，市场需求强烈，将成为期货期权率先试点的品种。

由于期权在产品特性上具有高杠杆性和非线性的特点；在交易策略上有买入看涨、买入看跌、卖出看涨、卖出看跌四个基本交易交易策略以及衍生出的千变万化的组合交易方式；在交易目的上除了捕捉方向性收益外还可以赚取波动率、时间变化带来的收益。因此，不同的投资者在期权市场上均可以寻找到适合自己的交易方式。