[分析师：能源化工] 动力煤——2015年9月10日 电价下调预测

摘要：

电价下调预测：我们预计明年2-4月份国家发改委再次启动煤电联动机制的概率较大。根据2012年12月20日国务院办公厅发布的《关于深化电煤市场化改革的指导意见》中对煤电价格联动的规定，我们预测2015年至2016年3月1日（以秦皇岛港5500大卡山西末煤为例）期间，煤炭价格较上一个联动周期均价下跌90.77元/吨，考虑到电厂需消纳9元/吨的煤价，通过折算得出沿海省份燃煤上网电价理论值应下调4分钱。

今年4月20日发改委再次启动煤电联动机制，将全国燃煤发电上网电价平均每千瓦时降低约2分钱，工商业用电价格平均每千瓦时降低约1.8分钱。通过我们的测算，以2014年为基准，上网电价下调2分钱，将直接影响电力企业约841亿元的利润收入，相当于煤价下调近41元/吨才能弥补电企利润空间。

对于下一次电价下调时间把握，我们预计明年2-4月份国家发改委再次启动煤电联动机制的概率较大。根据2012年12月20日国务院办公厅发布的《关于深化电煤市场化改革的指导意见》中对煤电价格联动的规定“当电煤价格波动幅度超过5%时，以年度为周期，相应调整上网电价，同时将电力企业消纳煤价波动的比例由30%调整为10%。”我们预测2015年至2016年3月1日（以秦皇岛港5500大卡山西末煤为例）期间，煤炭价格较上一个联动周期均价下跌90.77元/吨，考虑到电厂需消纳9元/吨的煤价，通过折算得出沿海省份燃煤上网电价理论值应下调4分钱。