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近期白糖期货价格欲涨还休，主力1609合约短暂出现对震荡形态的突破，而后回落调整。1701合约虽已先行突破但似有独木难支之感。外糖前期大涨提振人气，不过在20美分附近有遇阻迹象。全球食糖供应趋紧是重要利好，特别是巴西遭遇不利天气影响产糖进度，加上美联储暂缓加息对糖价产生更多支持。国内糖价虽然也出现上涨走势，但明显弱于外盘涨幅。尽管国内领先国际市场进入减产周期，但销售进度明显落后以往同期水平使得市场担忧消费下降或是进口糖带来冲击。 不过，白糖需求大幅减少的可能性不大，那么进口糖的冲击自然难逃其咎。尽管外糖大涨之后与国内糖价的价差缩小，但有配额的进口糖加工后成本仍低于广西现货报价600元，而中缅边境口岸的外糖报价还不到4400元，低于国内千元以上。由于受进口糖冲击的威胁一直存在，所以国内糖价上涨势头不仅比不上前期黑色系品种，与同为农产品的豆粕、菜粕相比也显得偏弱。 下周将公布海关统计的5月份进口糖数据，而7月初则国内食糖销售形势也会明朗，若销售进度加快则反映需求增加，对糖价上涨有利。反之，若销售继续低迷，而进口也未显著增加的话，则说明大量非正规渠道的进口糖挤占了国产糖的销售，这仍是影响糖价回升的重要利空。只有在内外糖价差反向扩大到即使走私糖也没有进口兴趣的情况下，国内食糖供应缺口才能显现，在此基础上牛市行情也才能健康发展。 本周糖协开会，据说主要议题是政策调控、打击走私和确保兑付甘蔗收购款实现行业扭亏为盈。连续数年出现行业性亏损使得国产糖企业经营举步维艰，拖欠蔗农收购款更是会从根本上动摇产业基础。归根结底，目前糖价相对偏低是造成行业困境的关键因素。造成国内制糖成本较高的原因很多，即使进行整改恐怕短期内也难以达到与其他主要产糖国竞争的水平。那么，就现阶段而言，控制外糖进口，特别是超低价格外糖的进口是保护国内制糖产业的重要手段。 近来，郑糖冲高回落，在前次高点附近再次遇阻，成交和持仓均有所增加，多空分歧较大。除去外糖涌入的冲击之外，近期国内降雨较频繁，对食糖运输和消费也有影响。还有，基差长期为负值激发糖厂卖出保值的热情，现货价格因销售进度迟缓承压，而市场对远期糖价又有利好预期，在白糖期货空头主力持仓排行榜中不乏具有现货背景的机构频繁出现。所以，尽管经历了一年多的整理蓄势，多头准备堪称充分，但郑糖突破走势仍不顺利。当然，对糖价的前景还可保持乐观预期，目前糖厂库存处于历史偏低水平，一旦供应缺口显现，价格上涨理所应当。 | 
发表于 2016-6-23 16:28:13
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