20160623中期宏观经济分析、经济政策前瞻与大类资产配置建议

jesseho · 发表于 2016-6-23 15:25:14

本帖最后由 jesseho 于 2016-6-23 15:36 编辑

摘要
1.中国经济在经过一季度的扰动后，重新回到L形增长路径；由于内生增长动力不足、政策效力逐步消退以及金融整肃，三季度经济增速偏下行；但前期经济政策与商品市场价格反弹的影响下，企业部门利润有所增厚，现金流状况改善，加上社会流动性较为充裕，料经济下滑幅度较小；通胀短期承压，但“猪房油”潜在影响仍在，10月后通胀有抬头可能；
2.中国经济政策偏向中医调理式综合治理，以稳健货币政策和积极财政政策稳定经济，以免经济增长失速引起市场恐慌；并且维持温和通胀；其次是针对结构性问题，综合化解，排除风险；同时开展大规模金融整顿活动，核心在于降低金融投资杠杆，促使资金流向实体经济，化解金融系统性风险；另外中美财金政策协调有助于降低新一轮金融危机爆发可能性从而降低金融市场尾部风险；
3.经济羸弱，国内资产创造利润能力下降，资金外流寻找高收益资产，人民币汇率依然倾向于贬值；无法出去的国内资金仍将继续配置于保值能力强的资产，包括房地产市场与贵金属；大宗商品整体波动幅度将有所下降，除贵金属外的大宗商品中长期配置比例要适当降低。债券是传统上的经济避风港，唯目前债市杠杆率较高，容易引发踩踏；而且通胀压力未见完全消退，建议以抄底为主不追多；大幅下跌过后股市估值水平仍然较高，多轮股灾过后市场信心消失殆尽，加上政策前景不明朗，股市出现趋势性上涨可能性不大，反弹即是减仓机会。

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[分析师：宏观金融] 20160623中期宏观经济分析、经济政策前瞻与大类资产配置建议

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