供应端收紧钢价仍有上行动力（20160317）

信玉民 · 发表于 2016-6-23 15:24:11

   国内钢价自2015年11月底开始一波触底反弹以来，钢厂严重亏损的局面普遍有一定程度的扭转，部分钢厂开始有利润出现。同时，随着天气转冷建材市场进入消费淡季，国内钢厂也开始陆续减产，进一步支撑了螺纹价格的走势。目前临近春节，随着节前备货的终止，市场逐步进入休市状态，期现行情也开始了阶段性的盘整，但就目前的市场状态以及未来的发展趋势而言，螺纹价格春节后仍有上行动力。
   一、近期铁矿供应趋紧，矿石价格有上行趋势
   元旦之后进口矿价围绕40美金震荡偏强。年前行情基本定格，整体变化不大。因近期澳洲黑德兰飓风来袭，受此影响矿山一季度发货量可能有所降低，因此，期现表现强势，价格及指数均有所走强，但国内港口现货表现一般，受国内钢厂减产影响，港口铁矿库存逼近1亿吨，成交整体表现疲软。同时澳洲因港口检修也有减少发货量的动作，巴西港口关停后又重启对发货影响有限，就当前时点来说，矿山发货减少并不会对行情有太大影响，毕竟近期下游市场无需求，但受供应减少的消息刺激市场观望将更趋向于看涨近期行情。

   二、短期内产量将维持低水平
   中钢协数据显示，2016年1月中旬重点钢企粗钢日产151.36万吨，环比1月上旬减产5.45万吨，减幅3.48%。随着钢价反弹，部分钢厂出现盈利并在上旬提高产量，但近期市场除了下游商家节前的补货外，并没有新增市场需求。因此在补货结束后，终端需求不足的问题出现，库存小幅回升，钢厂减产的压力再度升高。此外多数钢厂目前仍处于亏损状态，故钢厂开工率整体处于低水平。加上临近春节假期，部分小钢厂提前放假，一些大型钢厂仍有安排检修，因此短时间之内钢厂开工率并不具备大幅反弹的条件，钢材产量也将保持相对较低水平，螺纹整体供应仍处于收紧的状态，能够对近期现货价格提供支撑。

   三、螺纹库存水平处于近三年来的最低点
   1月国内建材总库存降幅收窄，月末甚至出现小幅反弹。截至1月29日，五种钢材社会库存总量达905.61万吨，环比增加4.03%%，较上月同期增加5.58%；其中螺纹总量约为401.9万吨，环比增加8.83%，较上月同期增加13.10%。因年前钢价触底，市场出现临时需求，刺激钢价反弹，利润驱使部分钢厂复产，但是临时的需求被消耗后，市场成交趋于冷清导致近期钢材库存升高。但随着春节的临近，节前钢厂的停产检修将使得钢材供应降低。因此在供应端收紧的情况下，库存缺乏继续升高的条件，并有继续降低的可能。因此近期钢材库存将继续在近年来的最低点徘徊，并对钢价走势提供支撑。

   四、发改委批复基建项目金额降低
   2015年发改委批复基建项目总额达16432.822万亿，环比2014年降低4222.2亿元，降幅25.69%。虽然基建项目投资额度降低，利空2016年全年建材行情，但就短期市场来说却未必是这样。从2015年上半年建材市场运行情况来看，当时发改委批复了大量的基建项目，使得市场上出现了终端需求将会大幅升高的预期，在这一预期的支撑下国内多数钢厂在需求预期尚未转化成实际需求的时候就开始维持相对较高的产量。结果2015年度国内基建项目投资增速一降再降，预期的需求并没有出现，而钢厂的高产量导致建材价格在6月份开始，因为供需矛盾过大出现大幅的下跌，且钢材的弱势维持了一整年。转入2016年，钢厂方面对于节后复产普遍表现谨慎，而且在基建项目批复数量降低这一背景下将，钢厂对于复产将会表现得更加谨慎。受此影响节后钢厂产量有较大可能维持相对较低水平。

   综合来看，目前钢厂的低产量以及钢材的低库存是支撑钢材价格反弹并守稳的主要动力，所以钢价未来的走势也主要取决于钢厂产量、市场需求的变化情况以及相互之间的强弱关系。就目前市场现状来说，钢厂并不具备大面积复产的条件，因此短期内供应端维持相对偏紧的状态。而在需求端春季前后这段时间正是终端市场钢材消费的最低点，所以需求量继续降低的空间有限。因此就节后行情来说，供应暂时不会升高，需求已处于低点，所以螺纹价格具备继续上行的动力。但幅度预计不会太大。

[分析师：能源化工] 供应端收紧钢价仍有上行动力（20160317）

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