原油续涨压力渐大沥青后市高度有限

yangyanli · 发表于 2016-6-20 15:42:25

原油续涨压力渐大沥青后市高度有限

2016年6月8日

4月份沥青最高反弹至2184元/吨，期价未能迈过40周均线位置。随后，沥青振荡回落，期价重回底部区间弱势运行。这可从5月份的价格涨跌数据得以验证，横向比较来看：5月份，沥青期货月度跌幅接近10%，是国内化工期货中当月跌幅最大的品种；纵向比较来看，5月份化工产业链源头的国际原油是有6.15%的上涨幅度的，而沥青则是反向收跌9.97%，外强内弱格局明显；另外，从相关性角度来看，长期内沥青和国际原油存在极强的正相关关系，但是近期这种正向联动明显弱化了。

以下，将主要从国际原油和沥青供需两个角度，展开基本面分析。

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综上所述，上游原油维持振荡上行格局未变，但基本面需要注意随着油价回到50美元关口，美国页岩油随时可能恢复生产，进而加剧全球原油供应过剩大格局，在此之前，局部地区原油供应中断和美元指数短期走弱会继续支撑原油价格；技术面上需要关注原油日线级别出现的背离信号，谨防调整出现。从原油对沥青的影响来看，近期原油与沥青呈现明显的“外强内弱”局面，两者间的正向联动出现了阶段性弱化。从沥青供需基本面来看，供应端和需求端均保持稳中有增的状态，没有太大亮点。但是，需要注意的是今年年初以来，沥青期货仓单库存的持续攀升，当前的仓单库存量已经超过了近月合约的持仓量，这将对近月期价会构成明显压制。具体来说，沥青主力1609合约在1800下方继续下跌空间有限，但向上动力又略显不足，后市陷入1750-2150区间振荡概率较大。

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