[分析师：宏观金融] 东吴期货2016年度策略

l  美国经济复苏态势良好，推动美联储加息日益临近，施压大宗商品市场；国际市场由于中国为主的发展中国家需求下降，短期内需求不足导致的供需失衡仍是主导大宗商品熊市的主要因素；

l  十三五期间，拉动我国经济复苏企稳的重要力量，除了沿袭三驾马车——投资、消费、进出口的传统模式之外，更加强调供给侧改革；因此，过剩产能进一步出清导致的商品供给增加与需求不足的矛盾仍在加剧；国内大宗商品面临输入性通缩和有效需求不足的双重压力；

l  猪肉价格小幅回升不足以引发通胀抬头，对通缩担忧大于通胀；抵御相应风险，国家仍维持积极财政政策+相对宽松的货币政策，但是大幅放水空间收窄以及边际效益下降；

l  大类资产配置荒短期趋势仍将延续，中长期看，我国股债双牛在明年下半年有望出现；大宗商品市场熊市之路且行且珍惜，美联储加息之时，不排除大宗商品阶段性见底部。

【年度展望】我们团队预计2016年度中国GDP维持6.6-6.8目标，全年CPI维持2.5以下水平；全年1次降息，4-5次降准。美联储在2016年3月份之前加息概率95%以上，全年加息1-2次。大类资产配置方面，我们认为上半年债券牛市仍将延续，尽量持有现金；股指全年3000-4200点区域波动，上半年小幅下跌蛰伏，下半年大概率企稳走强，有望上攻4200点以上；大宗商品市场前低后高，仍是结构性熊市；黄金在2016年第1季度可能有不错表现，全年表现前高后低。