[分析师：能源化工] 多重利空袭来，连铁挑战前低

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5月份国内铁矿石进口出现近千万吨的减少，造成港口库存连续下跌，连铁1509合约走出一波反弹，6月下旬因螺纹下跌，拖累矿石价格出现回调。本周多重利空袭来，矿石价格连续两个交易日跌停，从中期来看，铁矿石供需过剩格局加剧，仍以逢高沽空思路对待。

5月份，我国进口铁矿石7087万吨，环比减少934万吨，由于矿山发货量下降，进口矿到货量减少造成国内港口铁矿石库存出现连续下降，同时由于铁矿石价格反弹，钢厂补库需求增加，铁矿石库存从4月末的9500万吨降至6月末的8000万吨以下，库存压力的缓解给了市场极大的信心。6月份进口数据虽尚未公布，但是巴西外贸部数据显示，6月份巴西铁矿石出口量3203万吨，环比增长16%，创历史上上半年单月最高出口量，此外澳洲最大的铁矿石出口港口黑德兰港6月份发货3836万吨，亦创历史上单月发货量最高纪录，首次高于下半年所有历史单月最高发货量。矿山发货量的激增，或将终结港口铁矿石库存连续下降的趋势，并且可能重回库存高位运行。截止7月3日当周，港口铁矿石库存增加306万吨，库存总量重新回到8000万吨，本已好转的市场信心再度受到打击，价格下跌也将抑制下游用户采购需求。

在价格不断下跌背景下，二季度主流矿山纷纷调整扩产计划，除力拓之外，淡水河谷、必和必拓和FMG纷纷公告停止扩产计划，从对外发布消息来看，2015年四大矿山产量并未改变，主要是放缓的2016-2017年的生产计划，所以2015年四大矿山矿石供给量暂时不会改变。

从供给格局来看，至2015年5月澳大利亚出口至中国的铁矿石占国内矿石进口总量的64.7%，接近三分之二，而巴西受制于运距较远，运输成本高于澳洲矿山，虽然矿石品质优良，但是价格优势不如澳矿，所以最近几年出口至中国的铁矿石比重并未有明显的增长，占国内进口总量比重一直在20%附近徘徊。不过近期交通运输部发布通知，同意40万吨级超大型矿石运输船停靠4个港口，对巴西矿商淡水河谷是重大利好，运费下降使得其产品竞争优势凸显，未来澳洲三大矿山和巴西淡水河谷为争夺市场份额，淡水河谷出口至中国数量将会出现大幅提升，铁矿石供应继续增加，对铁矿石价格造成打压。

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2016-6-15 09:28 上传

数据来源：Wind

一方面铁矿石供应不断增加，另一方面下游钢铁需求则出现萎缩。国家统计局数据显示，作为铁矿石的直接下游产品——生铁产量单月产量连续数月同比下滑，2015年1-5月全国累计生产生铁3.04亿吨，同比下降2.4%，显示钢铁行业对于铁矿石的需求出现放缓趋势。根据我的钢铁网统计，2014年全国共新增高炉产能1090万吨，比2013年下降60%，新增产能地量增长，由于钢铁行业不景气，部分本计划于2014年投产的产能推迟至2015年，2015年新增产能计划在3000万吨，但是计划赶不上变化，2015年钢铁行业盈利水平甚至不如2014年，而且受制于行业资金面趋紧、下游需求疲弱、库存无力转移等影响，预计2015年新投产能力可能仍达不到预期。和2014年相比，2015年四大矿山新增产能达到1亿吨，其中主要投放至中国市场，新增的矿山产能大概能冶炼5000-6000万吨生铁，对比来看，国内高炉新增产能无法消耗新增铁矿石产能。

    从中期来看，澳洲和巴西对于中国市场份额的争夺更加激烈，但是国内钢铁行业弱势对于铁矿石的需求正逐步减弱，铁矿石行业供需失衡格局仍将持续，矿石价格仍以承压下行为主，操作上，建议投资者依然采取逢高沽空思路对待。