[分析师：金融量化策略] 粕强油弱 买粕卖油套利正当时

                                       

      

南美大豆产量下调，动荡的巴西政局导致雷亚尔继续升值，农民惜售情绪加大，出口转向美豆；市场预期拉尼娜现象或将在7月份出现，届时将会带来干旱可能降低美豆产量，天气的不确定给市场带来了一定的炒作空间。因此我们认为5月份美豆期价将会有继续的攀升，期价将会测试1070美分压力。国内方面，目前国内猪粮比处于历史新高，较高的养殖利润带动生猪养殖户的补栏积极性，国内生猪存栏量16个月来首次止跌回升，能繁母猪存栏量稳定。综上所述，外部利多因素聚集，内部需求回升，我们预计连盘M1609走势将以上升为主，期价将上探2800一线压力。

油脂方面，随着夏季的到来，油脂消费进入淡季，国内的豆油进口和大豆进口均进入进口高峰期，并且国内的菜油抛储也加剧了油脂整体的供给压力；马棕榈油产量开始回升，但是毛棕榈油出口关税的上调令出口却略显疲弱，马棕榈油期价回调将会进一步加深。国际油价虽然整体在反弹之中，但是关于冻产协议的再商议希望渺茫，这对国际原油期价来说无疑是一个重要的利空因素。另外，随着国内粕类价格的坚挺表现，市场买粕卖油的套利增多，这也将会令油脂期价承压加重。综上所述，我们建议油脂5月份可保持空头交易思维，逢高沽空为主， Y1609合约支撑位5800，压力位6300； P1605合约支撑位5182，压力位5490.