焦煤焦炭-交易成本频繁上调,市场流动性难以恢复

gumeng · 发表于 2016-6-6 20:42:11

★交易所连发政策抑制投机，交易成本上升使日内交易明显减少
4月最后两周，各交易所针对近期涨幅较大且交易活跃的焦炭、焦煤等品种采取了连续上调手续费等异常严格的抑制投机措施。总体来看，措施实行后相关品种的日内交易得到了明显抑制，成交持仓比大幅下降。同时投机资金也有向动力煤、甲醇、菜粕等涨幅较大但交易成本提高不大的品种转移的迹象。
★手续费上调抑制日内交易，频繁调整对市场情绪也有一定影响
从焦煤、焦炭手续费调整前后的市场交易情况来看，部分时段成交量异常飙升、换手率较高是交易所连续大幅度上调交易手续费的主要原因。手续费上调后，市场活跃程度明显下降，但频繁调整也对市场情绪有一定影响。焦煤、焦炭主力合约27、28日均出现了明显的减仓现象，27日也是焦炭主力合约4月持仓量下降幅度最大的一个交易日。
★手续费大幅上调后，焦煤、焦炭日内套利机会几乎消失殆尽
交易成本上升后，影响最为明显的是日内套利交易。根据我们的测算，焦炭和焦煤合约在手续费大幅上调后，日内跨期套利基本已经没有获利机会。同样连续上调了手续费但幅度较小的铁矿石和聚丙烯虽然套利机会下降，但尚存一定的获利可能性。
★投资建议
交易所采取的严格抑制投机措施主要针对年初以来涨幅明显且近期受资金追捧、成交放量的焦炭、焦煤品种。在抑制投机行为的同时，过于频繁的上调手续费对市场情绪也有一定影响。对于投资者而言，交易成本提高带来的最大影响是焦煤、焦炭的日内套利机会基本已经消失。因此，如果手续费维持在当前水平，市场流动性很难得到恢复。

[分析师：能源化工] 焦煤焦炭-交易成本频繁上调,市场流动性难以恢复

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