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[分析师:能源化工] 2016年镍年报:产能出清困难重重,镍价承压熊途漫漫

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发表于 2016-6-6 10:45:47 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式


产能出清困难重重,镍价承压熊途漫漫


走势评级:                镍:看跌
报告日期:                2015年12月16日


★海外镍生产商债务危机隐现,大范围破产尚有距离:
海外镍生产商资产负债表普遍恶化。目前嘉能可、阿内卡矿业、第一量子、英美资源以及埃赫曼债务危机隐现,其他生产商情况尚可,海外镍生产商出现大范围破产的可能性较小。“保评级”已成为各公司第一要务,出售亏损且非核心资产将成为主要手段。


★国内中小镍铁厂停产后,产能去化空间日趋有限:
从开工率来看,中国内陆中小镍铁厂大部分已经停产。规模较大的镍生产商普遍负债累累,个别生产商已经出现债务违约,但破产却迟迟没有落地。未来国内镍生产商两极分化或更加严重。最后一批中小私有厂倒下后,国内镍产能去化的空间将越来越小。


★全球镍生产成本一降再降,未来仍有下降空间:
全球镍生产成本一降再降,受生产国货币兑美元贬值、能源价格走低、新增产能达产、成本控制等因素影响,海外镍生产商成本仍有下降空间。国内外生产成本的差异或倒逼国内镍生产商加速“出海”,前期投资印尼的低成本项目或按期投产,甚至提前投产。


★需求增长放缓叠加供给出清困难,2016年镍价走势难言乐观:
国内不锈钢行业持续低迷,未来减产范围或有所扩大。受此影响,今年全球镍需求增速或降至2%以下,明年或进一步放缓。需求增长放缓叠加供给出清困难,加上接近90万吨的高库存,预计2016年全球镍过剩或有所加剧,在需求端未现好转及供给端未现破产潮之前,镍价走势难言乐观。


★投资建议:
我们将2016年LME镍价最低价位下调至7000美元/吨,全年均价下调至9000美元/吨。操作上建议投资者以逢高沽空为主。


★风险提示:
地缘政治风险升级以及镍生产商债务危机爆发或对镍价形成支撑。



东证期货_年度报告_有色金属_镍_产能出清困难重重,镍价承压熊途漫漫_曹洋_20151216.p.pdf

1.52 MB, 下载次数: 31

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