低利率时代逐渐终结，全球经济仍旧波折

yticma · 发表于 2016-6-2 11:03:12

★美国: 加息路径是16 年的主题
16 年加息路径将是美国最为关注的焦点，我们预计加息会出现前
低后高的趋势，平缓的加息曲线只能是一厢情愿的假设。消费会
迅速走高，工资增速明显上升，美元指数向110 迈进。
★欧洲: 将动未动，瞻前顾后
欧元区情况还是处于纠结的局面，欧央行推动宽松政策的意愿很
强，但实际上效果有限。政府的去杠杆和居民的加杠杆相互抵消，
欧元最终被动走弱。在这种情况下，欧元区面临的最大风险还是
在于政治风险。
★日本: 市场向左，日本向右
安倍经济学成效甚微，日央行对于货币政策的有效性日渐看淡。
整个日本可能重回安倍经济学之前的局面，市场预期还在继续，
但经济局面只会恶化。日股有明显的下行空间，但日元并不会出
现明显的走强。
★投资建议：
美元指数会向110 的水平迈进，进入加息阶段的美元会更为强势，
新兴市场货币继续看跌。
16 年日股面临下行压力，而日元在这种情况下走势会较为复杂，
受到强势美元影响的被动走弱和预期变化的走强会交织出现。
美国高收益债的盛宴不再，大量和高收益债相关的资产都会遭到
投资者无情的抛弃，债券市场的去杠杆可能在16 年会成为一个重
要的风险来源。
★风险提示：
16 年美国可能面临全球市场波动而暂缓加息的情况

[分析师：宏观金融] 低利率时代逐渐终结，全球经济仍旧波折

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