料国储政策明朗后，菜籽类油强粕弱局面将开启

陈静 · 发表于 2015-8-7 14:45:23

料国储政策明朗后，菜籽类油强粕弱局面将开启 —郑商所组织的湖北油菜籽调研总结本期摘要（菜籽类）
1. 调研概括
为对即将上市的油菜籽产量形势，以及目前油脂油料企业经营状况等有一个更为清晰的认识，由郑商所及期货日报媒体共同组织，30家由投资公司、实体企业以及期货公司代表组成的考察团一行30余人在4月13-17日期间对我国油菜籽主产地湖北省九地十家油脂油料加工企业及其生产基地进行了实地调研。
2. 比较确定与不确定的调研结果
 比较确定的几方面：
（1）政策方面，2015年国家将继续收储概率大（2）供给方面，新季产量呈小幅下降概率较大；（3）下游方面，需求表现疲弱，而油脂消费略显刚性。
 不确定性，仍存争议的方面有：
（1）今年中储粮统购统销政策调整幅度与模式不确定；（2）国家菜籽油国储压力如何释放不确定。
3. 多空因素提炼与分析
 多头因素：
（1）新季油菜籽产量下滑；（2）下游饲料中菜粕配比再降空间有限；（3）下游菜籽油需求表现刚性。
 空头因素：
（1）今年收储托市价格下降；（2）产量缩减不及市场前期预期；（3）下游菜粕需求疲弱，且豆粕、DDGS替代等同比将增强；（4）国家菜籽油储备库存压力依旧较大。
4. 未来行情预测
 菜籽粕：收储政策延续概率比较大，因此在5～6月前预计会有反弹，但幅度比较有限，在收储政策公布后料菜籽粕价格将弱势下行。
 菜籽油：整体形势好于粕类，刚性需求支撑，但主要看收储政策实施效果，以及拍储节奏与成交结果。
5. 操作思路
 菜籽粕：预计后期将持小幅反弹后继续弱势下行策略上，逢高布空。
 菜籽油：情况比粕类强，中长线上略显偏多，但二季度期间暂持观望，可进行套利操作，建议买油抛粕策略。

[分析师：金融量化策略] 料国储政策明朗后，菜籽类油强粕弱局面将开启

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