[分析师：工业品] 聚烯烃供需僵持 关注三季度上涨行情

上半年，聚烯烃品种LLDPE与PP呈现先反弹后小幅回落走势。与年初相比，LLDPE主力合约上涨15%，PP主力合约上涨13%。

对于LLDPE，国内新增聚乙烯装置的投产远低于预期，装置的临时性检修时有发生，预计LLDPE产量仍将呈现低速增长态势，然而终端需求不振仍会拖累价格的上涨，同时国际油价的下行风险也是潜在的利空因素，因此预计下半年LLDPE期价将呈现宽幅振荡行情，波动范围很可能在9000—11000元/吨区间内。非常值得关注的是，7—8月是亚洲石化装置检修小高峰，而9月将迎来棚膜生产旺季，预计三季度会出现阶段性上涨行情。

对于PP，油价下行风险将令聚烯烃价格的成本支撑作用削弱，并且与聚乙烯相比，由于丙烯来源多元化，成本端为聚丙烯打开的下行空间更大。相对利好的消息是，PP粒料拉丝市场正在艰难地消化前期投放的产能，由于新增产能投放大多延迟，再加上部分煤制烯烃装置转产注塑料，下半年聚丙烯供应量的增速将放缓，然而终端需求难见起色以及替代性需求转弱仍将拖累价格。因此，预计下半年PP期价将在7500—9500元/吨区间内震荡。

建议单边操作以短线、波段式操作为主，预计LLDPE期价的运行区间为（9000—11000）元/吨，PP期价的运行区间为（7500—9500）元/吨。同时，我们继续推荐买L抛PP套利操作，建议开仓价差在1000元/吨以下，目标价差为1500元/吨一线。

国际油价的波动受多重因素影响，石化装置也可能出现计划外检修的情况，因此聚烯烃价格波动存在不确定性风险。