★厄尔尼诺导致极端天气频发： 在厄尔尼诺盛行期，东太平洋和西太平洋的飓风活动都比较明显，而大西洋的飓风活动不明显。在拉尼娜盛行期，东太平洋和西太平洋的飓风活动不太明显，而大西洋的飓风活动较为明显。厄尔尼诺导致我国“南涝北旱”，拉尼娜导致澳洲洪灾频发。
★厄尔尼诺对黑色品种生产和运输的负面干扰不大：
厄尔尼诺期间，国内铁矿石产量并未受到明显冲击，煤炭产量受影响程度要高于铁矿石，钢铁产量因为下游需求萎靡而受到打压，焦炭产量受到的干扰并不明显。厄尔尼诺对海运铁矿石和煤炭供给的影响有限。此外，干散货海运市场运费的主导因素是运能和油价而非天气。
★厄尔尼诺对矿煤焦钢需求具有“雪上加霜”的负面影响：
1980年以来，在厄尔尼诺的强盛期（1982-83年、1986-87年、1991-94年、1997-98年），经济遭受自然灾害的冲击，全球GDP实际增速出现了不同程度的下滑。终端需求不振与商品价格走高叠加容易引发滞胀风险。鉴于这样的历史事实，我们认为，厄尔尼诺对全球经济增长构成利空因素。如果2014-15年的厄尔尼诺现象持续发酵，全球经济增长前景将被蒙上阴影，会抑制矿煤焦钢需求。
★投资建议：
厄尔尼诺不利于铁矿石和煤炭等黑色品种的需求释放，但并不会打压铁矿石和煤炭供给。厄尔尼诺对黑色价格构成利空因素。由于黑色品种价格之间的联动性较高，我们建议在厄尔尼诺发展壮大期间可以尝试做空黑色品种。总体上，拉尼娜而非厄尔尼诺才是炒作黑色品种的天气因素，炒作的最佳时点是4季度至1季度。
★风险提示： 异常天气的持续时间和影响程度有很大的不确定性，脱离品种基本面而根据厄尔尼诺或拉尼娜进行投资的风险较大。
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发表于 2015-8-6 16:24:43
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