[分析师：能源化工] 广发梁琰-最佳工业品期货分析师-玻璃面临重要压力位201402

年前一周开始玻璃从低位1200附近在股市以及期现价差修复的带动下反弹至1300上方，春节过后承压于1300一线，在下方窄幅整理，春节过后随着下游加工厂的恢复和补库的进行，玻璃生产企业出货会有好转，不过由于天气仍然偏冷，消费仍为淡季，玻璃价格或仅为短期的上涨。长期来看原料和环保成本的投入将抬高玻璃成本，但短期来看玻璃供给不断增多，库存在春节期间增加较多，整体玻璃基本面在天气转暖之前仍偏弱，玻璃期价反弹已升水部分厂库或带来套保压力，玻璃期价或上涨困难，可在1300-1330之间试空。

玻璃的主要成本纯碱价格处相对高位，环保成本带动的燃料价格将会抬升，长期来看玻璃成本将抬高。春节过后纯碱价格有50元/吨左右的下滑，但整体上纯碱价格处于相对高位，由于玻璃生产的稳定性和纯碱企业的控制产量，纯碱价格在去年有明显的上涨，目前重质纯碱的价格在1700-1750元/吨左右，相比去年初的1400元/吨左右已经致使玻璃的成本抬高大约66元/吨。目前采用石油焦的玻璃生产线成本相对较低，而由于雾霾政府对环境的治理会加严，不少企业如果增加脱硫脱硝装置或者改用天然气为原料，将对玻璃的成本有较大幅度的抬升，整体上该过程会持续缓慢进行不会一蹴而就，据相关信息了解，将会在年中逐步完成排污限制装置，这一措施将对雾霾严重和玻璃生产线集中地沙河和江苏地区影响较大。

玻璃生产线点火不断，玻璃供给压力不断增加。一般玻璃生产企业会在旺季来临前准备点火生产线，但是由于国家对产能过剩商品出台控制产能严厉措施，玻璃生产企业在年前就开始点火。14年1月份点火营口信义一线1000吨/天，冷修点火线有安徽方兴科技和洛玻新安二线，分别为600吨/天的日融量。在春节前后安徽蓝实一线600吨/天和方兴科技冷修线600吨/天均已引板生产，营口信义二线1000吨/天即将在下旬点火。与此同时，1月份冷修的生产线有阜新复兴玻璃厂、德州晶华600吨/天。玻璃生产企业库存节前为3041万重箱，相比上个月已经增加126万重箱，整体上玻璃产能不断增加，而在春节前后玻璃的出货相对较慢，下游加工处于停滞状态，玻璃库存已经处在高位，玻璃库存大幅增加的可能性较大，玻璃供应压力较大。

  

从玻璃加工企业开工和加工量来看，1,2月份均为玻璃加工低位，整体上仅为年度最高值的三分之一到三分之二的水平，就13年的数据来看，1月份、2月份的钢化、中空、夹胶玻璃产量分别为3226万和3139万平方米，12月份达到4249万平方米，可见1,2月份的玻璃销售市场之清淡，而价格也多为促销价，相对较低。据部分现货商介绍，春节过后下游加工企业的补库行为会支撑玻璃价格，从往年春节后的价格走势来看，均有1-2周的小幅上涨，之后会下降，直到玻璃出货稳定后价格才会趋于稳定。

玻璃期货特殊的交割制度致使玻璃期现价差仅在上市之初出现过短期的期价大幅升水的现象，随着玻璃厂库的参与，玻璃期价一直贴水现货，当玻璃期价小幅升水现货时，盘面即出现明显的套保压力，而升水是相对于玻璃现货价格的相对低位。13年12月份开始，沙河地区摆脱价格洼地，中国耀华的现货价格经过20元/吨的升水调整之后成为价格洼地，前期期价跌至1200一线时，期价贴水中国耀华67元/吨，贴水荆州亿钧和沙河地区分别127元/吨和191元/吨，此种情况下卖盘动力不足，而下游企业则认为是较好的买入时机，因此玻璃期货有较大幅度的反弹，当然也受到节前红包因素的影响。目前期价升水中国耀华玻璃出厂价格30元/吨左右，而玻璃销售旺季还未到来，近期玻璃盘面会呈现一定的套保压力，因此在玻璃出货尚未恢复现货价格尚未出现明显上涨的情况下，期价亦难以上涨，在1300一线将面临抛压。