美豆单产

qiuzixia · 发表于 2015-8-3 15:36:30

1、6月中旬的暴雨让市场产生大豆面积受损和单产下降的预期。目前市场对新季度的种植面积的量基本达成一致，但是目前来看市场对单产的分歧较大。

2、有专业人士认为15/16年美豆单产很有可能重复1993/14年美豆单产的调整过程。当年美豆中西部地区遭遇暴雨，美豆单产从5月的35.1的趋势单产下降到来年1月的32，下调幅度达到9%，而且单产下调的过程中11月报告下调了1个蒲式耳，1月报告下调了0.7蒲式耳。

3、但是对比今年的降雨过程来看，今年中西部地区的降雨过程重复93年的可能性不大。主要的原因是7月降雨远小于93年，同时7月中只有一周的中西部降雨明显超过历史长期均值，并且从8月的天气预报来看，8月上旬目前还没有看到大规模的降雨。

4、从目前的降雨情况来看，今年的单产调整过程可能和2010年更加相似，5/6月主产区降雨偏多，但是7/8月关键期降雨逐渐恢复正常，美豆单产维持较好水平。所以目前的情况来看，美豆单产放到46或者46.5的可能性更大。

5、但是从价格与基本面相匹配的角度来讲，8.5-9这个价格的美豆处于15/16目前预期的平衡表的下沿。从过去几年的美豆行情看，美豆有两次到达过9左右的价格，第一次是14年9月，当时14/15年度美豆库存达到4.75亿蒲的预期高位；第二次是15年6月，当时美豆旧作14/15年库存下调到3.3亿蒲，但是15/16年度在趋势单产和没有调整过的面积的假设下15/16年库存达到5亿蒲。对于美豆来说，一方面美豆14/15年旧作库存以及答复下调甚至有可能到2亿蒲之下，另一方面新豆目前的平衡表单产较高出口需求放的较差，如果后面有超预期的情况发生，向上的弹性明显是更大的。所以总体来看8.5-9这个价格的美豆属于价格的下沿。

[分析师：金融量化策略] 美豆单产

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