[分析师：金融量化策略] 永安研究4月--产需缺口助推糖价上行，高度与阻力何在？

永安研究4月

摘要：基本面情况基本明朗，国外受制于库存压力，新榨季开始前难见起色，但底部形态依然明显。国内出现实质性供需缺口，助推糖价不断创新高。但同时，内外较大价差是不争的事实，政策的闸口如何调控，仍是市场不断猜测的焦点和不得不防的风险。暂时抛开可能存变的政策，在进口量造成实质冲击前，保持看涨不变。
数据方面，重点关注国内供需缺口的实际数量。未来1-2月间，预期中的消费旺季能否如期启动？贸易商是否启动牛市囤货需求？进口许可证申请窗口能否重开？这都关系到库存消化问题和榨季末的库存状态。是供需缺口助涨糖价再飞一段，还是消费和库存可能比预期中利空？这或许是目前已涨至较高位的糖价将何去何从的关键。价格上的压力位的表现也是操作中重点关注的点，目前看，压力位应在5600和6000两个主要位置。压力位处的表现和仓位控制均非常关键。
操作上，建议谨慎参与回调做空，而大方向上仍以逢低做多为主。或者逢回调时介入9-1反套操作，回调结束时即可解脱9月空单，继续逢低增多。

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