美联储FOMC会议前瞻：稳步退出QE 留加息灵活空间

期宝 · 发表于 2014-4-24 12:00:12

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随着美国经济看来正摆脱今年冬季的负面影响，本月29-30日的FOMC会议上，美联储决策者很可能保持此前两个月的步调，将每月购买资产规模再减少100亿美元。加息时点方面，美联储官员可能倾向于保留自主空间，制定利率政策的着眼点将转向长期前景。
本月公布的美国经济数据普遍向好：3月零售销售环比增幅创18个月新高，显示加速增长趋势；3月工业生产环比增长0.7%，高于预期的0.4%；3月新增非农就业者19.2万人，1月和2月合计上调增加了3.7万人。
约一周前，美联储主席耶伦在讲话中重申，她和其他FOMC的决策官员都认为，年初美国经济的疲弱表现与寒冬天气有关，FOMC当前预计到2016年底美国通胀率达到2%、接近充分就业的前景很有说服力。
英国《金融时报》报道认为，美国经济反弹意味着，美联储高官制定利率的着眼点将由短期展望转移到长期经济表现。
业内有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Jon Hilsenrath本周预计，“目前退出QE的节奏表明美联储会在今年四季度完全结束QE”，这次FOMC会议将在加息时点方面有所保留。
今年3月，美国CPI同比上升1.5%，持平去年8月以来最高增幅。美联储的通胀目标为2%。3月CPI环比增幅0.2%，高于2月的0.1%，增长尚属温和，仍有宽松的空间。
耶伦曾在3月的上任以来FOMC会后首次新闻发布会上暗示，明年春季会开始加息，比市场预计的明年秋季时点还早。
但Hilsenrath指出，在随后的公开置评中，耶伦对此时间框架只字未提，
“显示她不想被此绑架”。
“现在官员们正试图为利率前景保留一些自主空间，因为他们希望解决经济中留下的一些难题，这些难题可能引发意外的经济下滑，低通胀和过快的，不符合标准的失业人口下降。”

《金融时报》认为，FOMC可能讨论长期失业者等失业群体决定的经济回升空间问题，还可能开始更详细地探讨加息时怎样操作。
实际上，在本月公布3月FOMC会议纪要时，华尔街见闻网站文章就总结过，美联储决策者依然不急于避免通胀低于目标水平。
会议纪要显示，“大多数”与会者预计，通胀会“在今后几年内”回升到2%这一美联储目标水平。
我们注意到，3月Hilsenrath曾撰文挑明美联储维持短期利率的矛盾：
美联储当天发布的经济预期显示，预计2016年失业率降至5.4%，已经比过去五十年平均水平还低，届时GDP增长接近3%、通胀率不足2%，短期利率却仅有2.25%，远低于经济正常运转时的水平——4%。

耶伦本人也在3月的FOMC会后新闻发布会上承认，即便对加息的利率前景达成共识，对这样做的理由也没有一致的看法。她说：
FOMC成员对为何可能确实要加息持不同看法，对不少人来说，关键是危机的后遗症需要很长时间才能消除，而且可能继续施加影响。

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