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的布伦特原油终于跌破每桶50美元大关，回到2009年5月的历史低位，与2014年6月份时最高每桶115美元
的价格相比，更是跌去近57%。
当原油市场开启“疯狂”模式，整个金融市场都不得安宁。股市大跌，避险资金大量涌入以美债为
主的国债市场，全球国债收益率出现暴跌；以俄罗斯为首，被动加入石油价格战的原油出口国早已苦不
堪言，而中日韩等原油进口国则笑开了花。
高盛预计，2015年油价将持续高波动，由于全球原油供应充裕，需求疲弱，在市场找到新的平衡点
之前，油价仍存在继续下行的风险。在达到新的供需平衡之前，伊朗等新兴市场石油输出国面临最大挑
战，而中国等新兴市场石油进口国则是最大受益者。
避险资金大迁徙
油价大跌引发市场恐慌，更有人称当前处境为“末日”模式，市场避险情绪被不断推高，资金大量
涌入国债、黄金(1212.60, 1.90, 0.16%)等避险资产。
1月7日，美国10年期国债收益率大幅下降至2%以下，最低触及1.889%，30年期国债收益率更是跌破2
年新低；日本10年期国债收益率降至0.288%；欧元区方面，德国10年期国债收益率跌至0.443%，法国10
年期国债收益率跌至0.720%。
有“新债王”之称的冈拉克(JeffreyGundlach)近日在接受采访时则预计称，如果油价跌至40美元，
美国10年期国债收益率将降至1%水平。
“2015年刚刚开始，G3货币集团(美国、欧元区、日本)的10年期国债平均收益率已经跌至1%以下，
这是前所未有的现象，即使在1930年代，美国和其他国家的国债收益率都要高于现有水平。”花旗全球
G10外汇策略师史蒂芬·英格兰德(StevenEnglander)说道。
英格兰德认为：“国债收益率的骤降显示出投资者对全球经济严重缺乏安全感，我们是否已经处于
一场恐慌之中很快就会有结论。”
与美债受热捧形成鲜明对比的是，美国股市遇冷，尤其是能源股遭遇市场一片唱空。
油价暴跌使投资者更加担心能源公司的前景，对于能源股的展望持续恶化。据悉，华尔街的股票分
析师们已经纷纷下调了能源公司的利润预期。
汤森路透提供的数据显示，分析师预计，标普500指数能源板块去年四季度利润萎缩19.8%，远低于
此前增长6.4%的预期。而分析师们更是预计今年一季度能源板块利润将下滑32.2%。
值得注意的是，黄金作为传统避险资产，再次受到投资者青睐。
1月6日，现货黄金上涨14美元，涨幅1.16%，报1218.50美元/盎司，最高飙至1222.97美元/盎司。
俄罗斯解套“遥遥无期”
俄罗斯经济与油价走势息息相关，在油价大跌的迅猛攻势下，刚刚获得喘息机会的俄罗斯资本市场
再次变得岌岌可危。
昨日，美元兑卢布大涨4%，继本周二突破60大关后，美元兑卢布上升至64，截至记者发稿时，美元
兑卢布为63.1615。
丹斯克(Danske)银行策略师米克拉谢夫斯基(VladimirMiklashevsky)表示：“2015年卢布将面临巨
大的挑战，目前尚没有因素能支撑其币值。”他认为，大宗商品价格的下跌和投资者从新兴市场国家撤
资的趋势“让卢布资产前景堪忧”。
除卢布大跌外，俄罗斯股债两市也双双大跌，俄国债成为新兴市场中跌幅最大的，5年期俄债收益率
大涨822个基点至15.44%；股市更是“熊”冠全球，在MSCI全球基准股指排行榜中，按照美元计价，在计
入股息分配和股价后，俄罗斯股市回报为-42.3%，俄罗斯股市投资者成为2014年全球最惨的输家。
令市场更加担忧的是，俄罗斯发生债务违约的风险明显增加。
昨日，反映债券风险担保成本的信用违约互换(CDS)飙升，5年期CDS一度暴涨100个基点，涨至630基
点，此后有所回落收报595基点，仍创2009年3月以来新高。
数据供应商Markit表示，630基点的CDS意味着，未来五年俄罗斯主权债务违约的概率达到32%，这是
去年俄罗斯遭到西方制裁以来最高的违约概率。
因捍卫卢布和抵御资本外逃，俄罗斯央行[微博]从去年开始动用了大量的外汇储备。
俄罗斯央行数据显示，截至去年12月1日，俄罗斯的外汇储备共计3610亿美元，在将近一年时间里，
俄罗斯外汇储备减少约1500亿美元，仅在截至2014年12月26日的两周内，俄央行就抛出了260亿美元的外
汇储备干预汇市，速度创下乌克兰危机以来最快。
分析人士指出，虽然目前的外汇储备足以保证俄罗斯在2015年不会出现债务违约，但如果今年油价
继续按当前的势头下跌，一方面俄罗斯政府收入会大幅减少，另一方面俄央行抛外储救卢布的压力变得
更大。
国际金融协会(IIF)表示，考虑到俄罗斯公司的美元负债以及该国面临的长期资本外逃，俄罗斯外汇
储备的危险线是3300亿美元。
日本、韩国乐开花
油价的下跌可谓几家欢喜几家愁，对于依赖石油进口的亚洲经济体而言，油价下跌无疑成为“千载
难逢”刺激经济的好机会。
昨日，据韩国媒体报道，韩国财政部长崔炅焕在政府经济有关部门部长级会议上表示，油价下跌对
于韩国经济复苏提供了大好的机会。
崔炅焕说道：“近期在国际市场上出现的油价下跌现象，其原因在于石油供给量偏多，而不在于石
油需求量剧减，韩国经济不会因此而出现通货紧缩问题。相反，国际油价下跌会给韩国经济复苏注入新
的活力，应该善于利用油价下跌的时机，恢复内需增长、重振国内市场的繁荣。”
油价的下跌，也受到日本企业界的欢迎。
日本央行行长黑田东彦在圣诞节发表讲话时说道：“日本是大宗商品进口国，从油价下跌中获利良
多。”
据悉，日本每年石油与液化天然气的进口额超过20万亿日元(约合1670亿美元)。日本经济产业省下
属资源与能源厅公布数据显示，截至2014年12月22日，日本国内每加仑常规汽油均价跌至149.10日元(约
合1.25美元)，去年10月末以来跌幅达6.7%，因此从制造商、零售商到个人消费者都因低油价而获益。
日本第二大券商大和证券集团(DSG)总裁TakashiHibino近日表示：“油价下跌对日本经济有极大的
正面影响，对我们的经济没有任何负面作用
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发表于 2015-1-8 09:56:58
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