设为首页收藏本站
查看: 485|回复: 0
打印 上一主题 下一主题

乌克兰危机远比市场想象的严重

[复制链接]

新浪微博达人勋

14

广播

23

听众

6

好友

Rank: 8Rank: 8

积分
5048
QQ
跳转到指定楼层
楼主
发表于 2014-3-13 21:44:04 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
乌克兰的紧张局势似乎没有给市场带来太大的冲击。美国金融博客Zero Hedge认为,一定程度上来说,市场对乌克兰的漠视是完全可以理解的。首先,乌克兰的主权债务相对来说很低,仅仅占GDP的40%,而其中的外债只占总债务的一半,所以市场认为乌克兰只存在流动性风险,偿付风险几乎没有;其次,乌克兰一直是一个“活跃”的国家,由于该国特殊的地缘政治地位,国内形势历来不太安稳,投资者已经习惯了时不时出现的紧张局势。
市场认为,美国和欧洲不会丢下乌克兰不管,有了美国和欧洲的支持,乌克兰实现成功的社会改革和经济转型的可能性非常大,华尔街见闻此前曾提到,美国国会已经批准提供10亿美元的贷款给乌克兰。另一方面,乌克兰已经在与IMF商议贷款事宜,估计不久IMF的贷款就能够到位,有了这些贷款,乌克兰度过眼前的艰难时期不成问题。
即便如此,乌克兰的局势依然具有很大的不确定性。首先,社会改革蕴藏着巨大的风险,有些国家成功了,更多的国家则失败了,叙利亚就是一个例子,也许有了美欧的帮助,乌克兰社会改革的成功几率会高一些,但该国复杂的国内外政治形势使得共识的取得非常困难,而改革最需要的则是共识。
如果说社会改革需要一个过程,还相对比较遥远,那么乌克兰面临一个迫在眉睫的问题,乌克兰在今年6月份有大量的到期政府债券需要偿付。华尔街见闻此前曾提到,乌克兰国家天然气公司欠俄罗斯的逾期债务已经高达18.9亿美元,其6月到期债券收益率飙升至47%。
下图显示,乌克兰的国债利率出现倒挂,短期债券利率远远高于长期债券利率,这说明市场对乌克兰的短期偿债能力非常担忧。


IMF的一份研究报告显示,从历史数据来看,新兴市场国家遭遇危机之后,平均恢复水平能够达到60%,一般来说这些国家的复苏有两个路径,一是迅速、主动的进行国内改革,国内重建和之后温和的复苏,另一种方法则显得剧烈的多,单方面拒绝支付历史主权债务。


IMF有一个办法提高其债权的安全性,那就是要求乌克兰国内的私人企业介入到贷款过程中来,为乌克兰的政府债务提供担保。但这也许只是一厢情愿的想法,乌克兰的国内债务就如一堆多米诺纸牌,一旦出现违约,之后的局面就会失控。
我们认为,乌克兰的债券价格目前还有些高,这表明市场还是过于乐观,虽然最近乌克兰央行行长刚刚换人给市场带来了一些信心,但乌克兰央行只有出台一些实际的政策才能让市场得到好处。
当前乌克兰面临的最大问题依然是即将到期的各种债务,而乌克兰货币贬值的压力则让这些以美元计价的债务显得更加沉重。


各国银行在乌克兰国内的风险敞口


分享到:  QQ好友和群QQ好友和群 QQ空间QQ空间 腾讯微博腾讯微博 腾讯朋友腾讯朋友 微信微信
收藏收藏 转播转播 分享分享 分享淘帖 分享到新浪微博
求知!求职!求交往!我的期货世界,我的期货帮!
回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册 新浪微博登陆

本版积分规则

快速回复 返回列表 客服中心 搜索 官方QQ群 每日签到

QQ|小黑屋|手机版|Archiver|期货帮    

GMT+8, 2025-7-8 23:37 , Processed in 0.748800 second(s), 30 queries .

Powered by 期货帮!

© 2001-2015 Comsenz Inc. Templated By 期货日报新媒体中心

豫公网安备 41010702002003号 豫ICP备13022189号-3

快速回复 返回顶部 返回列表