甲醇半年度策略报告

fb0726 · 发表于 3 天前

Ø 产能增速放缓：甲醇产业进入产能低速增长期，2025年计划投产755万吨装置，其中宝丰和中泰装置均有配套下游。除去一体化装置，甲醇产能增速不足1%。

Ø 开工率、产量同比上涨：据隆众数据统计预估，2025年1-6月甲醇产量为5019万吨，同比增加535万吨，增长12%。月均上涨近90万吨。

Ø 进口下降明显：2025年1-5月中国甲醇累计进口量为336.94万吨，同比下跌19.43%。

Ø 需求维持尚可：根据隆众数据显示1-5月甲醇表观消费量为4577万吨。待投装置增量大约111万吨左右

Ø 煤炭成本持续下移：煤价整体仍将承压运行。由于动力煤价格预期偏弱，煤制甲醇利润有望持续保持在较高水平，进而导致甲醇的成本支撑减弱。

结论： 2024年上半年甲醇市场呈现"弱现实与强预期"分化。1-5月价格下行但实际去库，主因进口下滑抵消国内增产，叠加传统需求稳健及MTO阶段性提负。6月预期修正：地缘冲突导致伊朗装置停车及"限船龄"引发流通货源紧张担忧，期货逆势拉涨。下半年重点关注伊朗供应与需求边际变化。短期伊朗减产将支撑近月价格，但物流重构需要时间， "金九银十"传统旺季与冬季燃料替代或提供支撑。预计市场呈区间震荡偏强格局，需警惕进口回归与MTO负反馈风险。

[分析师：能源化工] 甲醇半年度策略报告

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