钢材：如何看待新一轮行业供给侧改革

foundertang · 发表于 2025-6-16 11:37:09

2016-2018年供给侧改革背景是宏观层面PPI连续46个月同比负增长，GDP 平减指数转负，工业企业开工率降至 2000年之后低位，产业端钢铁盈利大幅下降，出口大增并带来海外贸易冲突增多，行业产能利用率降至70%以下。如果参照以上指标，目前市场环境和 2016 年之前相似，部分数据可能更弱，不同的是钢铁行业落后产能大幅减少，环保达标企业占比增加，因此如果有新一轮供给侧改革，很难在基于上一轮的标准进行调控，更多是要结合“双碳”政策、能耗或违规产能等方式去执行。如果只基于《钢铁行业节能降碳专项行动计划》中2024-2025 年能耗下降目标，不考虑其他因素，2025年粗钢减减量大概在200-600万吨，影响有限。如果是综合考虑违规瞒报产能、能耗、碳排放等指标，且最终目的是扭转PPI 负增压力、缓解关税影响下产能进一步过剩的矛盾、进而推升国内名义增速回升，实际减量可能会更为显著，对行业利润和原料价格影响也更大。如果有减产，对钢材市场的可能影响： 1、供给侧改革直接利多钢材利润但并非一定利多绝对价格，而需求扩张前，利润扩张幅度将明显低于2106-2018年； 2、铁矿石或面临 2016-2018 年的供需背景，但考虑新一轮供应增量来源，向下在 80 美元附近支撑偏强，回到2016-2018 年均价的概率较低； 3、从成本和利润看，后期若有减产出现，钢价预计偏弱运行但成本下行和利润上行共同作用下，钢价向下存在支撑。另外，2016年政府工作报告对供给侧改革有明确指示，并有相关的政策措施支持，如安排 1000 亿元财政资金用于职工分流安置，今年政府工作报告并未有具体的政策措施，因此还需跟踪。

[研究团队：黑色产业] 钢材：如何看待新一轮行业供给侧改革

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