[分析师：农副产品] 红枣需求增量预计有限

当下，红枣产区的收购工作已大致完成， 市场开始关注消费情况。随着气温持续下降，红枣需求端存在一些利好因素，供需格局有望继续转好，但预计整体需求增量有限。

当下，红枣产区的收购工作已大致完成，市场开始关注消费情况。随着气温持续下降，红枣逐步迈入消费旺季，需求或有所改善。我们认为，影响红枣消费的因素主要可归结为两大方面：一是商品市场需求情况，二是红枣的供需格局。

从宏观层面审视商品市场，近年来，宏观经济环境面临诸多挑战，利润下降迫使企业采取降本增效的策略。降本增效虽在初期取得一些效果，但其本质是一种负面反馈机制，最终会影响居民收入，从而导致市场需求不断下降，产品滞销问题更加严重，企业利润进一步下降，走入“螺旋式衰退”的困境。近期，国家出台了一系列提振消费的政策，并取得了一定成效，但居民收入的恢复并非一蹴而就，收入增长同样需要时间。从国家统计局公布的数据可以看出，城镇居民人均可支配收入呈上升态势，但同比小幅走弱。因此，在收入尚未明显提高的背景下，居民消费意愿依然不高，即使在宏观利好的刺激下，商品整体消费有所回暖，但预计明年商品消费增量仍有限。此外，宏观利好更多提振必需品消费，对红枣这类非必需品而言，提振效果存在不确定性。

看向红枣市场，红枣消费的季节性特征非常显著。春节、端午节及中秋节等节假日是红枣的传统销售旺季，特别是新季红枣下树后到春节前这段时间，消费量几乎占据全年总消费量的一半。然而，去年商品消费整体低迷，对红枣这类非必需品的消费自然更加疲软。加之红枣销售价格偏高，进一步抑制了消费意愿。因此，在双重因素的作用下，去年红枣销量不及预期，远低于往年水平。今年红枣增产，收购价格走低，成品价格也相应降低。红枣价格下降会促进消费，但近年来红枣表观需求呈逐年下降趋势。

综上所述，尽管红枣需求端存在一些利好因素，供需格局有望继续转好，但预计整体需求增量有限。