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新闻：当地时间2025年2月9日，彭博社报道特朗普将于周一宣布对所有国家的钢铝进口加征25%的关税。钢铁和铝关税是特朗普第一任期内最早征收的关税之一，2018年特朗普以国家安全为由对钢铁征收25%的关税，对铝征收10%的关税。报道称关税将适用于来自所有国家的钢、铝进口，但还没有透露关税何时生效。 点评：针对目前对于征收关税的表述，主要针对的还是钢材的直接出口，尚不认为会涉及到钢材制成品，比如家电、机械、船舶等领域。主要受冲击对象是加拿大、墨西哥、欧盟、日本等美国传统盟友的钢铁出口。中国在2018年之后对美钢材的直接出口有明显下降，2021-2022年有所增长，2023-2024年再次回落，全年对美出口维持在90万吨左右。特朗普第一任期时也有对钢材加征关税的行为，2018年3月，特朗普政府根据《1962年贸易扩展法》第232条款，以“国家安全”为由，对进口钢铁征收25%的关税。短期内提振了美国国内钢铁产业，美国钢铁价格短期内上涨约20%-30%，国内钢厂利润增加，部分闲置产能重启。但代价高昂，下游行业受损、国际贸易关系恶化，长期未能根本解决产业竞争力问题。该政策反映了“美国优先”战略的贸易保护主义逻辑，其影响延续至后续政府，并成为全球贸易规则重构的争议焦点。整体来说，对于中国的钢材直接出口影响较小，但对宏观情绪的影响可能短期会有所发酵，国内钢材价格主要关注点还是节后的现实需求恢复情况和钢厂复产节奏带来的基本面矛盾演变，同时关注3月份前两会带来的国内宏观预期支撑。 此项关税举措短期内对沪铝或影响略偏空，对伦铝影响偏多。10日上午，AL2503合约下跌后上探，收涨0.15%。宏观角度，特朗普提高关税引发市场不确定性增加，可能会导致全球贸易紧张局势加剧；美国铝产品进口成本增加，推升美国通胀压力，美元指数走强，铝价受到压制。基本面角度，美国的铝及铝制品进口需求较为可观，其关税政策或导致当地铝产品价格上涨，考虑到电力价格对电解铝生产成本至关重要，且美国能源价格相对较高，因此当地电解铝或难以较快替代进口需求量。对我国来说，作为全球最大的电解铝生产国、消费国和全球最大的铝材及铝制品出口国，我国铝产品广泛出口至全球多个国家及地区，因此美国征收高关税对我国铝产品出口量存在影响，但影响或并不显著，因此沪铝或仅小幅走低以消化此政策。综合来看，短期内电解铝供需矛盾不突出，整体或以震荡调整为主；中长期考虑到国内电解铝产能天花板政策，以及下游新兴产业带来的需求增长，铝价或较为乐观。
n风险提示： 1、钢厂复产节奏加快； 2、铝下游消费不及预期。
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发表于 2025-6-13 16:59:21
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