生猪：四季度供需双增，猪价震荡偏弱

yzc · 发表于 2025-6-12 14:23:45

供给层面，四季度供给端略显宽松，虽仍处于产能去化兑现区间，生猪出栏量同比略减少，但环比出栏量增加。上半年现货价格回升后新生仔猪量止跌上涨，自10月之后养殖端生猪出栏量或继续增加，同时10月前后二育进场，支撑猪价短时小幅走高，但将部分供给后置，预计后期出栏仍将对行情造成冲击，供给端总体呈现宽松状态；需求层面，伴随着后续天气转凉、节假日来临，四季度消费将逐步转向旺季，对猪价支撑力度逐步增强，但在供给增加的背景之下，需求端支撑相对有限；政策层面，今年猪粮比价多处于正常区间，中央储备冻肉主要以轮换操作为主，一出一进，总量变化不大，对猪价整体影响相对有限。综上，在需求支撑有限、供应环比增加的状态之下，四季度猪价或震荡下滑，在此期间关注消费端变动以及养殖端出栏节奏变化，不乏阶段性反弹。中长期来看，能繁母猪存栏量自24年5月份进入环比回升区间。由于养殖利润的大幅改善，本轮能繁母猪去化基本结束，预计自25年一季度开始，生猪出栏量将恢复增加态势，中长期来看明年猪价上方存在压力。策略上，11合约临近交割，预计将跟随现货价格进行波动，而基于产能逐步恢复的背景之下，明年上半年合约仍承压，建议以震荡偏空思路对待，关注后期养殖端节奏变化。

[分析师：农副产品] 生猪：四季度供需双增，猪价震荡偏弱

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