[铁矿月报]需求预期见顶反弹空间受限-2025年5月月报

yanghuidan · 发表于 2025-6-12 09:58:49

宏观方面：一季度，全国规模以上工业增加值同比增长 6.5%，比
上年全年加快 0.7 个百分点；社会消费品零售总额同比增长 4.6%，加
快 1.1 个百分点；固定资产投资同比增长 4.2%，加快 1.0 个百分点。4
月 22 日，美国总统特朗普表示计划大幅降低对中国商品加征的 145%高
额关税，强调对华态度“友好”，但明确“不会降至零”。
供应方面：力拓一季度铁矿产销低于预期，季报显示本年发运量
将处于发运目标下线。西坡项目和西芒社项目预计下半年开始生产，
完成发运目标下线压力较小；淡水河谷一季度销量同比增长，S11D 表
现良好，创下一季度最高产量记录；必和必拓 2025 财年前三季度产量
同比增加 1%，缺乏新增产能，预计全年产量与去年持平。
需求方面：目前铁水产量高位盘整，矿价存在支撑，需求近强远
弱。上周全国日均铁水产量 240.12 万吨，因部分钢厂高炉生产不顺
而临时检修，铁水产量结束了连续八周上涨趋势。目前钢厂多以短期
例行检修为主，高炉停复产节奏较快，铁水产量或窄幅震荡，持续性
减产仍需等待钢材累库或出口大幅下降后。目前，钢厂厂内库存和可
用天数处于低位，随着五一小长假临近，刚需补库增加，铁矿库存有
望从港口往钢厂端转移。
展望五月，市场预计迎来铁水拐点，成材消费逐步进入淡季，铁
矿基本面转化为供强需弱。整体上，预计铁矿价格反弹空间受限，走
势前高后低。

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