[钢材季报]需求回升有时尽价格涨跌寻机变

yanghuidan · 发表于 2025-6-12 09:41:39

宏观方面，全国两会定调，GDP 目标延续 5%左右水平；赤字率升
至 4%左右、政府债务总规模新增 2.9 万亿元。全口径赤字率为历史最
高，凸显了中央加杠杆的决心。3 月 22 日，2025 全国家电消费季启
动。商务部将以此为契机，优化“政策+活动”驱动机制，放大家电以
旧换新政策效应，释放家电更新消费潜力。
炉料方面，供应依旧偏宽松。二季度天气扰动对铁矿的供应逐渐
消散，铁矿发运预计回升。双焦方面，焦煤产能过剩，蒙煤口岸库存
偏高，库存消化压力较大。
供应方面，钢厂利润回升，生产偏谨慎，铁水产量回升。厂内库
存及社会库存低于去年同期，相对健康。铁水从建材产量流向板材产
量，冷轧与热轧价差高于去年同期。统计局数据显示，1-2 月粗钢产量
1.66 亿吨，同比下降 0.99%。市场对四月钢材铁水产量见顶回落预期
较强。
需求方面，制造业需求好于建筑需求，外需承压。根据海关数据
显示，1-2 月我国钢材累计出口 1697.2 万吨，同比增加 6.66%。抢出
口背景下，1-2 月出口表现较好。进入二季度，全球贸易保护加重，出
口难维持高位。建材方面，地产新开工面积低于市场预期，基建需求
等待资金到位好转。制造业方面，“两新”政策发力，需求较好。
展望二季度，下游仍处于复产复工中，“银四”预期仍存，但是
增量有限。钢材出口制裁增多，后市出口承压。钢材维持低库存，利
润回升但是生产谨慎，关注钢厂生产节奏及粗钢压减政策。整体上，
预计震荡偏弱，前高后低。

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