因子与指数投资揭秘系列二十：构建规则型基本面择时因子

gaoyufeigtjaqh · 发表于 2025-6-10 09:48:25

在量化投资中，规则型的量价因子使用及其广泛。规则型因子是通过一定的数学模型和算法，根据历史
数据人为设定的交易规则或策略，从而帮助投资者进行决策。它的优点在于使用相对灵活，可以将投资者的
择时想法充分融入因子中。
本文首先介绍了几种常见的规则型因子，如移动平均线（MA）、双均线策略、通道信号策略和其他一些
技术指标因子。我们总结归类了它们构造的原理及一般性步骤。然后，文章探讨了如何仿照构建规则型的基
本面因子。首先是构造规则型的单因子，它的构造方式较为简单直接，可以直接套用规则型量价因子的构造
方式，仅将数据源替换成对应的基本面数据。我们举例分别用布林带和分位数的计算方法构建了库存因子。
接下来，本文分析了如何构造更为复杂的基本面因子，以增强择时能力。一个复杂的规则型基本面因子
可以看成由多个单因子，经过一些规则组合而成。它既可以从基本面上下游链条的传导逻辑进行解释，也可
以从量化分析中因子组合的角度进行解释。
最后，本文分别以 PTA 的库存-利润因子组合和纯碱的库存-基差因子组合为例，展示了规则型基本面因
子的实际应用。组合后的规则型因子较单因子有更强的择时能力。我们同时对比了它们的开仓点位分布，组
合后的规则型因子对于开仓要求更苛刻，空仓的时间段增加，在出现较大波动的行情时风险控制做的更好。
总的来说，构造规则型基本面量化因子可以更好地将基本面择时的逻辑体现出来，但也需要注意避免参数选
择较为随意而产生过拟合的风险。

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