[分析师：农副产品] 【专题】加征关税靴子落地 菜系行情影响几何

3 月 8 日，国务院关税税则委员会发布公告，自 2025 年 3 月 20 日起，对原产于加拿大的菜子油、油渣饼、豌豆加征 100% 关税。此次加征关税对进口菜粕供应影响较大，对进口菜油供应的直接冲击相对有限。综合来看，在加拿大菜籽反倾销事件和对加拿大菜油、菜粕加征关税事件共同作用下，中国菜粕和菜油市场将面临供应格局调整、价格波动加剧、产业链稳定性受到考验等多重挑战。我们预期中长期菜粕和菜油供应逐渐收紧，价格中枢上移，远月合约存在逢低做多的机会。但短期内由于二者库存均较高，不建议盲目追涨。价差套利策略中可以将菜系品种作为多配，将豆粕、豆油、棕榈油作为套利对中的空配品种。

风险点：中加关系、菜籽到港风险、国内需求变化等