[分析师：金融量化策略] 股指期货合成替代与对冲A500指数研究

      随着指数化投资的不断发展，股指期货无论是在应对产品兑付压力、增厚组合收益，还是在对冲系统性风险等方面，都将发挥更大作用。对于机构资金而言，通过持有股指期货空头可以实现对权益仓位的快速减仓，以减少对现货头寸的操作频率并满足最低持仓要求。另一方面，期指保证金交易的特点可以降低产品短期仓位调整的压力(如场外ETF联接基金的大额现金申赎)。除了股指期货常态化贴水带来的多头展期收益，当基差显著偏离历史均值时，通过买入现货卖出期指或者卖出现货买入期指的期现仓位动态调整方式可以获得一部分无风险收益。然而，目前A500指数在场内尚无对应的期货合约标的。本文将从多头替代与空头对冲这两个角度，就如何利用股指期货合成A500指数进行研究。