纯碱：后市如何？

shoujialu · 发表于 2025-5-28 13:39:16

核心观点：
纯碱从进入7月开始，就跌跌不休，目前价格已经逼近今年3月底低点，也接近氨碱法成本线。逻辑何在？时间来到8月初，目前仍处于纯碱常规的夏季检修季。但从供应端的数据看到，纯碱日产一直处于10.5万吨以上，当下日度产量更是处于年内新高，周产量则在7月底8月初处于74-75万吨的水平，可以说整个夏季检修远不及预期，包括我们一直关注的头部大厂，也接近满产。同时下一波夏季检修推迟到8月上旬才会陆续到来，但目前高产量基数下影响有限，除非又超预期的检修，否则很难扭转累库趋势。如此高供应的情况下，纯碱每周将有5-10万的过剩量。下游，同样面临考验。浮法玻璃，已经进入亏损区间，冷修预期已经给到远月。同时，光伏玻璃同样因为效益差、库存高而开启冷修，后续的点火预期估计也会大大受到冲击。
中长期，纯碱供增需弱的格局将延续，且过剩局面将随着下游的走弱而进一步被强化，我们认为纯碱价格会走向更低的方向。

[分析师：能源化工] 纯碱：后市如何？

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