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qiaoqiaoyizu · 发表于 2025-5-26 13:39:47

期货日报
周三，能化板块整体上涨，截至午盘收盘，苯乙烯期货主力合约涨幅达4.51%；乙二醇、瓶片、短纤期货主力合约涨幅均超过3%。
光大期货研究所所长助理兼能化研究总监钟美燕称，对于能化板块来说，本周最大的利多驱动来自宏观层面——中美经贸高层会谈取得实质性进展。中美双方关税降幅大超市场预期，这对大宗商品需求形成利多支撑。原油方面，近期油价持续反弹，连涨四个交易日。在成本端支撑下，能化品种价格全线上涨。
钟美燕认为，能化品种价格全线上涨的另一个原因是出口预期改善。海外进口商尤其是美国进口商可能发起一轮新的抢购潮，彻底扭转国内出口低迷的现状，接下来需要关注未来90天出口订单的真实表现。此外，近期因装置意外检修导致部分商品供应收紧，一旦宏观情绪转暖，阶段性供需错配可能导致相关商品价格波动加大，从交易的确定性出发，做多化工产品的加工利润是当前化工品表现强势的又一驱动因素。
新湖期货化工研发总监施潇涵认为，近期化工品普涨主要有两方面原因：一是近期多数化工品的绝对价格已经处于低位，比如PX、PTA、纯苯三个品种和原油的价差已经降至2020年疫情时期的水平。在这种情况下，市场看涨情绪往往较强，只要有利多消息出现，价格就容易拉涨。二是受4月初美国关税政策影响，化工板块跌幅较大，美国取消高额关税后，化工板块反弹幅度也较大。
格林大华期货能化组组长吴志桥认为，受中美经贸高层会谈取得实质性进展、市场预期扭转、航运需求增长以及美国计划补充战略原油储备等多重因素影响，能化板块整体出现上涨，原油系商品如苯乙烯、乙二醇、PX等受成本波动影响明显。
展望后市，吴志桥表示，投资者需重点关注原油表现。全球贸易冲突缓和、美国制裁产油国、中东局势不稳定等因素或在短期内支撑原油价格反弹，但OPEC+增产和全球原油需求疲软仍制约油价反弹空间，原油中长期下行压力仍存。
钟美燕认为，短期利多因素仍将对能化品种价格形成提振，原料和产品价格将联动上行。同时，从金融角度来看，前期市场的看空预期比较强烈且具有一致性，当前空头离场也将助力价格反弹。不过，后续来看，在能化品种整体仍处于产能过剩的背景下，高加工利润必将引发供应增长，届时将压制价格的反弹空间。
乙二醇方面，钟美燕表示，近期装置检修力度有所加强，受供应收紧影响，乙二醇盘面价格走强。从芳烃产业链来看，终端需求有望恢复，传导到原料环节，PX现货价格将受到提振。其中，PX与二甲苯之间的价差飙升至137美元/吨，为2025年以来的最高水平。芳烃原料获得向上修复的时间和空间。
甲醇方面，吴志桥表示，5月甲醇下游虽逐渐进入季节性淡季，但港口库存偏低支撑现货价格走势。前期海外甲醇特别是伊朗甲醇发运量继续提升，本周部分海外装置意外降负荷或停车，远月基差开始走弱。另外，甲醇终端产品——塑料制品价格因抢出口行为受到提振，间接利多甲醇需求。甲醇价格或继续向上修复。
施潇涵认为，苯乙烯、乙二醇和PX后期走势均偏强。检修旺季遭遇下游抢出口，在绝对库存不高的情况下，相关品种将继续去库，库存甚至会触及历史低位。比如，5—7月PX预计持续去库，乙二醇至少5月维持去库格局，苯乙烯短期表现出的去库力度更大，一是因为港口库存低；二是市场炒作装置意外停车。

[分析师：能源化工] 刚刚，金油跳水，伊朗突传大消息！特朗普签了，价值1.2...

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