[分析师：农副产品] 【ITF-棉花】6月USDA供需报告解读及近期美棉出口及持仓情...

1、供需报告偏空：6月USDA供需报告预测，2024/25年度全球棉花产量和消费量小幅调增，期初库存上调，库存消费比同比持平略增。产量方面，本次报告调整不大；消费方面，本次报告小幅上调了全球消费，主要上调越南消费量；进出口方面，本次报告调整不大，主要上调了越南进口量，上调了澳大利亚出口量并下调了印度出口量。总体来看，报告内容偏空。

2、签约回落，装运持续缩量：近期美棉签约有所回落。其中，中国签约回升后再次回落，东南亚纺织国签约低位运行。装运方面，4月以来，美棉装运进度持续低迷，当前已处于近年同期最低位。

3、CFTC持仓持续回落：美棉期货及期权净多头持仓自四月以来持续回落，现已回落至同期低位，且尚无反转驱动，对美棉盘面形成较强压制。

投资建议：震荡偏弱。