[分析师：能源化工] 【银河期货】原油2024年报——拐点未至，“势”在人为

2023年Brent价格在70-95美金/桶区间震荡。上半年市场交易美国经济衰退预期，油价表现偏弱迫使OPEC+超预期减产。3季度衰退预期证伪，消费旺季原油大幅去库，油价在年内冲高。4季度初巴以战争推高风险溢价，但并未掀起更大的波澜。11月底OPEC+继续推进减产但力度有限，市场开始担忧减产联盟内部的稳定性，油价在淡季内震荡走弱。

2024年地缘和宏观仍存在较大的变数。OPEC+延续减产是从供应端挺价的重要前提。美国经济存在软着陆的可能性，非OECD国家需求仍有增长，使得全球石油需求预期并不悲观。在OPEC+不改变当前政策的情况下，2024年全年原油供应增长约120万桶/日；全球经济增速放缓使2024年石油消费增速下降至130万桶/日，全年维持紧平衡格局，供需矛盾不大，油价宽幅震荡。

2024年中、重质原油供应增速高于轻质原油，中东炼厂投产进度快于西非和墨西哥，年初开始柴油供应增量陆续释放，而汽油供应新增可能要到24年下半年，中重质组分溢价将回落，EFS中长期预计走阔，上半年汽油预计强于柴油。