原料维持偏紧格局，双焦下方空间有限

宋天豪 · 发表于 2024-6-25 11:20:20

当前国内宏观氛围较弱，市场情绪较为悲观，对商品价格形成压制。从基本面来看，随着年前煤矿陆续放假，国内炼焦煤产量持续走弱，而节后煤矿半数是在农历正月初七之后复产，并且部分煤矿收假之后也不会马上出煤，且煤矿复产时间节点距离重大会议时间相差仅仅两周左右，因此 2 月份焦煤产量难有明显提升；进口方面，中蒙口岸春节期间放假闭关，加上 2024年炼焦煤进口关税恢复 3%，焦钢日耗较低，贸易商采购驱动不足，因此焦煤进口仅起到补充作用，增量不多，整体原料端供应压力不大。产业方面，吨焦亏损较大，近期开工水平已接近 2023 年低位，节后钢厂复产较晚，铁水产量缓慢回升，焦企提产驱动不大，预计以稳为主。需求方面，节后项目开工情况存在不确定性，2 月仍为钢材淡季，钢市成交预计维持清淡，此外，还要考虑重大会议前环保限产对钢厂开工的影响，因此需求预期增量不多，整体而言，2 月供需面或维持弱平衡，双焦或呈现探底回升。风险提示：国内外宏观政策持续发力（上行风险）；钢材需求在淡季韧性强劲（上行风险）；钢厂利润恶化带来主动减产（下行风险）；美元指数高位及国际油价回落冲击大宗商品价格（下行风险）。

[分析师：能源化工] 原料维持偏紧格局，双焦下方空间有限

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