[研究团队：能源化工产业] 【2023-2024聚丙烯年报】

2023年是后疫情时代的第一年，但是宏观并未出现预期中的好转，利好政策频出却难以提振房地产市场，国外经济衰退出口依然低迷，国内股市则再创新低，宏观情绪对市场的主导甚至超过了产业基本面的影响。

2023年是PP扩能大年，全年扩能计划近700万吨，但是落地不及预期。由于成本端偏高运行，而扩能压力下导致行业供需失衡严重，行业利润继续压缩，亏损成为常态，继而导致部分新装置投产推迟。同样因为亏损普遍，PP开工率明显下降，进一步缓解了供应压力。

对于2024年行情，我们认为在政策底已经出现的情况下，市场底也有望出现。美联储已经结束加息周期，并且有望在24年降息3次，释放资金流动性；国内房地产政策托底下，产业链有望缓慢恢复；中美关系缓和，全球制造业进入补库周期，塑料出口有望恢复。