[研究团队：黑色产业] 铁合金短期偏强，中期面临压力

7月份以来双硅价格走势分化。锰硅期货价格振荡上行，硅铁期货价格底部振荡。7月份以来锰硅期货结束年初以来的跌势，逐步企稳回升。这轮上涨主要是受成本端化工焦价格的带动，7月份至8月上旬化工焦价格累计上涨300元/吨左右。8月中下旬煤炭现货下跌150元/吨左右，叠加社融数据不及预期，市场心态更加悲观，黑色系集体走弱，锰硅价格再度下跌。8月末多项重磅的房地产相关政策发布，宏观政策利好工业品价格均有所上涨，同时煤炭期货价格持续走强，也带动了黑色系期货品种的上涨。9月份钢厂招标逐步开启，合金厂家报价较上月有150—200元/吨涨幅，宏观和产业层面利多因素推动锰硅期货价格再度上行。

三季度硅铁期货价格有所企稳，主要受两方面影响，一方面原料端兰炭价格上涨130元/吨左右，成本企稳。另一方面硅铁经过上半年大幅减产后，市场资源略显紧张，库存低位，现货价格企稳。三季度内蒙、青海地区铁合金企业用电成本有所下降，宁夏地区用电成本小幅上升。硅铁供给持续增加，需求维稳，硅铁期货库存激增。

期货方面，7—8月硅铁日均成交量为33.6万手，环比二季度增加26%。而同期锰硅日均成交量27.4万手环比增加16%。持仓方面，7—8月份锰硅和硅铁日均持仓分别为77.07和80.7万手，环比二季度均有明显增加。整体而言，铁合金期货市场活跃度回升。