[研究团队：宏观金融] 2023年全球大类资产回顾与2024年展望

2023年全球权益市场整体回报较好，发达经济体市场好于新兴经济体。美日股市领涨全球，尤其美股纳斯达克表现尤为靓眼，全年累计涨幅超过40%，道琼斯指数更是创出历史新高。即便美联储仍继续加息，但美国经济韧性十足，AI助力下大型科技企业业绩超预期，分子端对股市支撑较强，抵消估值端压力。日本2023年上半年经济恢复速度超预期，服务业贡献较为明显，通胀也出现久违的上涨。而日本央行继续维持宽松货币政策，叠加日本股市估值处于洼地，对海外资金的吸引力增强，出现明显流入，日经指数创近30年新高。欧洲三大股指年内也纷纷创出历史新高，主要新兴经济体2023年权益资产回报也较为理想。

2023年全球主要经济体10年期债券收益率涨跌互现，发达经济体中英美和日本长端利率上行，新兴经济体中巴西长端利率降幅明显。英美利率的上行主要由于其通胀略高，同时经济基本面2023年的表现也相对较好。日本10年期国债利率的上行受日本央行放松YCC控制的影响。巴西国债利率的大幅回落与巴西央行的降息直接相关。

美元指数转入振荡。美联储虽然继续加息，但节奏明显放缓。发达经济体中除日本外，本币兑美元均有不同程度的升值，瑞士法郎走势最为坚挺。新兴经济体中巴西雷亚尔的走势最为坚挺，名义利率的高企使得套息资金继续留入巴西。欧央行和英央行2023年加息力度大于美联储，利差的收窄使得欧元和英镑兑美元汇率走强。2023年发达经济体中汇率走势最弱的是日本。日本央行上半年迎来换届，但继续维持宽松的货币政策，没有跟随欧美国家央行紧缩货币政策脚步。中国2023年继续维持稳健的货币政策，中美10年期利率倒挂程度进一步加深，离岸人民币汇率承压。

2023年大宗商品价格承压下行。各板块中除贵金属上涨外，均出现不同程度的下跌，工业品和能源价格跌幅居前。上半年大宗商品整体呈现下行趋势，一方面是中美仍处于去库周期，另一方面美联储进一步加息，使得美元指数依旧维持高位运行。进入下半年后，随着中美先后进入主动补库周期，以及美联储结束加息，全球大宗商品开始出现止跌回升。

2023年国内房地产市场延续疲弱态势，年内销量和投资增速跌幅持续扩大。美国房地产市场整体呈现复苏的态势，量价齐升。新房销售稳步回升，需求的复苏叠加库存不足带动新屋开工。价格方面，标普席勒20大城市房价综合指数年初以来持续上行，月同比增速仅在3—6月小幅下降，其余时间均录得同比增长