巴拿马干旱对聚酯产业链价格影响几何？

liyihui1221 · 发表于 2024-6-11 08:41:15

本帖最后由 liyihui1221 于 2024-6-11 10:06 编辑

主要逻辑：

巴拿马运河位于拉丁美洲国家巴拿马共和国，连接太平洋和大西洋，是目前世界上重要的两大航运通道之一，有效缩短了美国东西海洋之间的航行距离。目前，巴拿马运河提供约180条海上航线，可连接约170个国家和地区，到达全球约1920个港口，巴拿马运河承担着全世界5%-6%的贸易货运。

巴拿马运河是一条水闸式运河，要利用水闸控制水位，使船只顺利通过海拔较高的巴拿马运河，而控制水位则依赖巴拿马运河中的人工湖——加通湖。加通湖的水位主要依靠降水，受厄尔尼诺影响，今年巴拿马地区降水偏少，1-11月份，加通湖地区降水量总计约1584毫米，同比下降751毫米，降幅约32%。其中10月份降水量更是比正常情况少了41%。因此，加通湖水位自2023年7月起，持续处于过去5年低位，难以维持大量船只通行并保障居民生活。

巴拿马运河管理局对此采取了三项措施管理加通湖水位：一是从2023年2月15日起，船舶长度超过317米的船只，加收1万美元“淡水费”；二是从2023年7月30日起，允许预约通过运河船只的数量由通常的每天36艘，调减为每天32艘，近期更是进一步下调这一数量至25艘，随着雨季结束这一限制将继续收紧；三是下调船只吃水深度上限，规定船只吃水深度不得超过13.41米。

这三项措施一方面影响通行效率，延长船期，提高船运成本，占用船运资源，抬升运价，并产生连锁反应，截至2023年12月1日，自东北亚出发，经巴拿马运河至美国墨西哥湾的航线运费高达223美元/吨，较2022年同期上涨约9.9%，较2021年同期上涨约93.9%。另一方面导致大型船只不得不绕道或减重通行，严重影响集装箱船及散货船。

后市展望：

随着巴拿马雨季结束，干旱现状将维持至2024年一季度，对聚酯产业链产品而言，主要受到影响的品种是乙二醇。一方面，我国油制乙二醇中14%的产能依赖进口美国乙烷进行生产，截至12月5日涉及装置均已停车降负，本土生产边际减量有限。鉴于目前乙二醇内盘现货价格与进口乙烷价差仍然可观，国内装置能否重启取决于巴拿马运河干旱情况何时缓解；另一方面，2023年1-10月份，中国进口乙二醇中约15%来自美国，运费的高涨很大程度上降低了美国工厂和贸易商效益。以乙二醇CFR价格计算，运费占价格比重上升至50%的历史高位。11月30日美国南亚装置就因效益问题停车，后续可能影响更多美国乙二醇工厂，预计2024年1季度自美国进口乙二醇将有所减少。

除此之外，运河干旱问题持续对2024年美国备货东北亚芳烃的成本和节奏将带来一定的影响，或将提振芳烃价格，但目前距离备货仍有5个月左右的时间，出口商具备较长的准备时间，具体情况仍需跟踪观察。

风险提示：

巴拿马干旱现状迅速缓解

[研究团队：能源化工产业] 巴拿马干旱对聚酯产业链价格影响几何？

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